中信建投：美联储降息概率逐步提升 资产如何配置

　　2、美联储降息对中国经济的影响

　　美联储表态偏鸽符合我们在本周周报的判断，当前美国进入繁荣的顶点，下行压力逐步凸显。从产品市场看，当前从产出与价格形成的风险水平高于2000年互联网泡沫之前，而低于2008年金融危机的风险水平。从劳动力市场来看，美国经济进入了充分就业的位置，与2000年和2008年具备可比性。当前市场已隐含降息预期，如果降息低于预期，将导致美股市场的流动性风险。

　　因此，当前经济实际是进入了一个均衡期。从大类资产配置的角度来看，美联储降息概率逐步提升，首先直接利好黄金，债券是占优的品种，其次是股票，商品和本币都进入均衡位置。 债券>股票>本币>商品是当前大类资产配置顺序，重点推荐黄金。从行业配置来看，在慢牛市场中，消费受到经济下行影响相对较小，在当前相对占优。但随着产出下降和利率下降的宏观条件同时具备，成长股重新占优。因此， 我们建议消费科技齐头并进，并逐步调增科技股的配置比重。

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