北上资金净流入逾44亿元 外资反手“捡便宜”机构六月不悲观
06/04
08:55
机构6月不悲观
展望6月，北京一家大型资管机构的投资经理表示，6月19日美联储利率决议，大概率还不会降息，但是美联储主席的表态会给出下半年货币政策的信号，这是一个重要时点。A股方面，指数大概率继续横盘，等新的利好出现之后再往上走。当前看好结构型的机会，短期看好必需消费品。
北京和聚投资表示，从交易行为看，市场的恐慌程度在逐次下降，最直观的是外围因素对A股的冲击越来越短促，利空落地式反弹已经多次发生。从金融衍生工具的使用上来看，两融业务的现金占用在2月快速上行后，3月至5月持续维持显著高于2018年的水平，并未出现显著回落，而股指期货空头的展期成本处于2017年逐步放开以来的相对高位，从侧面可能反映出当前更多投资者面对不确定性，依然选择持有较高的仓位，并用操作上更加快捷的股指期货空头进行风险对冲，这相较于直接大幅卖出股票是更乐观的选择。
相聚资本认为，目前来看，经济层面，下半年PMI有可能重回50以下，但是高于2018年四季度水平；社会融资总额仍会惯性上升。本轮经济回升有三个驱动因素：一是2019年一季度社会融资比较强；二是地产由于低库存，所以新开工比较旺盛，地产投资总体超预期；三是供给侧改革使得上游经济比较坚挺。目前货币政策比一季度略紧，所以下半年经济应是在目前位置企稳或略有回落。预计社会融资还会惯性上升，大约至9月，但是总需求不足会最终影响到社会融资的力度。基于此，相聚资本认为，市场应为底部震荡，下行风险亦可控。近期策略是控制仓位在能够承受较高波动的水平，精选个股，市场位置越低，越积极地布局其中的优质公司。
源乐晟资产管理表示，站在现在的时点往后看，未来几个因素都有好转的可能性，市场在这一位置有不错的性价比。市场对内、外部的预期都很低，已经反映了一些外围因素的影响，但还没有反映内部的对冲政策，无论哪个出现正面的变化，都有重估的可能性。去年三季度，外围因素影响叠加去杠杆压力最大的时候，A股市场上一些优秀公司已经触底反弹。站在当前时点，这些优秀公司的基本面比2018年更好，而估值比2018年6月底约高15%，与2018年三季度大概持平。所以，在国内政策对冲的前提下，很多优质个股下跌的幅度有限。
看好消费和科技
哪些板块机会更大？中银国际表示，从行业结构角度来看，消费、科技板块6月表现更优。通过统计近15年来中信一级行业月度收益表现可以看出，从绝对收益的角度来看，6月份取得正收益概率最高的行业集中在以医药、食品饮料、农林牧渔为代表的受流动性及宏观因素影响较小的必需消费品行业，以及以家电为代表的盈利能力稳定的可选消费品行业。而从相对收益的角度来看，除了上述提到的消费品行业，以电子、军工、计算机为代表的科技行业也表现出较为出色的相对收益属性。
瑞银中国证券业务主管房东明表示，个股方面，北上资金流向显示境外投资者青睐市值大、流动性强的个股，其特点是ROE高且盈利确定性高。行业方面，海外投资者一直明显偏好食品饮料和耐用消费品板块。
中泰证券首席经济学家李讯雷建议配置科技类和消费类，因为科技意味着中国经济转型，新旧动能转化，消费意味着“三驾马车”更加偏重于内需。
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