国泰君安：制造业投资有望出现修复 高端制造业将持续崛起

　　3。投资：房地产表现依然亮眼，基建企稳有望持续发

　　3.1。 房地产：新开工及拿地带来强劲支撑，增速可持续

　　地产投资仍然表现亮眼，主要来自于新开工的强力支撑。1-4月房地产投资同比增速11.9%，增幅扩大0.1个百分点。从年初至今，开发商融资环境有所改善，但对于拿地端融资通道的限制仍然没有放开，开发商需要销售回款来支撑后续拿地，因此有持续较强的新开工动力，1-4月新开工增长13.1%，增速提高1.2个百分点。新开工的强劲将对前半年的投资带来较强的支撑，短期韧性较强，后续竣工数据的修复也将持续发力(图6)。

　　从地区结构来看，西部地区维持较高增速水平带来较强提振，主要是三四线城市开发商抢开工(图7)。

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