国信证券：当前A股面临的最大风险是什么？

　　4月28日，温家宝主持召开国务院常务会议，研究整顿土地市场治理工作，责成江苏省和金融监管部门对铁本项目涉及的有关责任人作出严肃处理。

　　4月29日，国务院发出通知，决定花半年左右时间集中整顿土地市场，要求各地各部门在一个半月内对所有在建、拟建固定资产投资项目进行全面清理。重点清理钢铁、电解铝、水泥、党政机关办公楼和培训中心、城市快速轨道交通、高尔夫球场等项目以及2004年以来所有新开工的项目。

　　4月30日，央行、国家发改委、银监会联合下发《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合，控制信贷风险有关问题的通知》，要求进一步控制信贷规模，降低风险。

　　股票市场投资者如何把握货币政策变化，看什么指标？

　　回到当下，我们应该如何跟踪和把握货币政策变化的情况呢。听其言而观其行，很多时候直接通过货币政策的直接表述，确实很难明确地判断出货币政策意图到底是要改变还是不变，更好的变法应该还是观察相关指标的变化。判断货币政策的变化情况，最直接的指标无疑是利率指标。

　　中国的利率指标有很多中，对于股票市场投资者而言，我们认为跟踪和观察“3个月国债到期收益率”的变化，是一个不错的选择。一方面，短期利率完全取决于央行的货币政策，长期利率可能更多地取决于基本面变化，“3个月国债到期收益率”能够较好地反应货币政策变化。另一方面，相比于“回购”等其他短期货币利率，“3个月国债到期收益率”波动性相对更好，趋势性较为明显，不像“回购”利率受季节性因素影响波动特别大。最后，从历史数据来看，“3个月国债到期收益率”确实能够很好地反映出过去几年货币政策的变化。

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