国信证券：当前A股面临的最大风险是什么？
04/19
17:20
2003年中国经济在加速上行，企业盈利水平大幅改善，而且海外的“热钱”开始不断涌入。但由于此前非典爆发等原因，股市表现并不理想。从2003年11月13日开始，股市开始反攻一直到2004年4月中旬左右，这波反攻成为了股权分置改革完成前A股市场最有力的一波行情。2003年市场最后一个半月的行情基本上是一气呵成的，一路上行中间几乎没有任何调整。从11月13日至12月31日，共计有35个交易日，其中有23个交易日股市是上涨的。11月24日上证综指突破1400点整数关口，12月23日上证综指终于再度突破1500点，截至12月31日，上证综指收报1497点，较11月2日的低点上涨13.6%。进入2004年，股市在“国九条”的利好刺激下持续上冲，年初至4月初上证综指上涨17%。
整个行上证综指从1300点左右启动，最高到达将近1800点，累计涨幅有35%。然而好景不长，随着宏观调控政策的收紧，股市随即开始下跌，刚企稳的牛市行情半路夭折。4月开始，对于经济过热的担忧导致宏观调控出现了明显的紧缩势头，指数也开始掉头向下。
2004年2月4日，国务院召开了“严格控制部分行业过度投资电视电话会议”，部署严格控制部分行业过度投资工作。明确提出要制止钢铁、电解铝和水泥行业的过度投资。
2月10日，全国银行、证券、保险工作会议在北京召开，要求加强货币信贷总量调控，严格控制对部分过度投资行业的贷款。随后银监会开始对钢铁、水泥、电解铝三大行业的信贷资金进行专项检查，此后，国家环保总局、证监会、国土资源部也加入检查队伍。
3月份，国家发改委宣布，原则上不再新批钢铁企业，不再审批电解铝生产建设项目，严格禁止新建和扩建有关水泥生产项目。
3月24日，中国人民银行宣布从4月25日起，实行差别存款准备金率制度，同时实行再贷款浮息制度。
4月9日，温家宝总理主持召开国务院常务会议时强调，要进一步采取有力措施，有效遏制投资过快增长势头，保持经济平稳较快发展，同时强调必须适度控制货币信贷增长。
4月25日，国务院发出通知，提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发投资项目的资本金比例，其中，钢铁业资本金比例由原来的25%提高到40%，水泥、电解铝、房地产开发由原来的20%提高到35%。
4月26日，中共中央政治局召开会议，要求统一思想，控制经济过热。
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