中信证券：为什么今年股市和汇率总是同时上涨？

　　②货币政策的影响。货币政策宽松，流动性好转，利好风险资产——去年12月份以来的美股反转就是这个逻辑。但是，在宽松周期开始时，实体经济可能仍然面临下行的压力，即便货币政策转为宽松，股市表现也不一定好。下图展示了美国货币宽松的时间和美股(以标普500为例)的走势。

　　③情绪的联动，这是当前对人民币汇率和A股影响非常大的一个渠道。作为新兴市场经济体之一，中国的货币人民币具有新兴市场资产风险资产的特点。A股也是一种风险资产，受风险情绪的影响。当国内风险情绪好的时候，比如看好国内经济与金融体系的稳健性，汇率作为一种相对价格体现全球资本对经济预期就会上涨，而且股票也会上涨。如果国内外经济形势发生变化，汇率发生贬值，这又会反过来影响市场的风险偏好，造成国内证券市场的下跌。而证券市场的下跌又会造成市场信心下降，对汇率产生进一步的冲击。

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