海通证券姜超：A股估值仍处于历史较低位 有向上空间

　　4.3 转债策略：寻找价值低估板块

　　展望二季度，经济下行压力未消，企业盈利下滑的趋势仍在，股市前半程的行情核心依然是估值修复。因此择券需关注业绩-估值匹配度，以及转债绝对价格和弹性。部分涨幅较大的个券，目前价格在高位，有一定回调风险；可更多关注近期涨幅不大，转债价格和正股低估的板块。

　　我们从转债个券中，挑选出PE-TTM位于过去三年50%分位数以下；正股基本面良好，业绩稳健；转债绝对价格、溢价率处于合理区间的标的，行业以成长和弱周期为主，可关注：

　　1)消费电子(大族、水晶)、环保建筑(岭南、高能)、汽车(新泉、德尔)、光伏(林洋)、消费(海澜)、传媒(吉视)等

　　2)部分强势个券近期的涨幅较高，估值已经不低，可等待回调后的布局机会，如隆基、曙光、佳都、国君、长证等。

　　风险提示：股市大幅下跌，业绩不及预期，政策不及预期。

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