英大证券李大霄：一定要警惕牛市中出现的那些坏蛋
03/13
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02、理性投资和价值投资成为主流
海外成熟金融市场发展时间较长，机构投资者占比较大，因此，海外投资者偏向于对上市公司基本面做出详细分析之后，再考虑是否参与其相关品种的投资。
海外投资者参与全球其他证券市场的过程中，也贯彻着这种理性投资、价值投资理念。随着A股市场化、规范化，国际化的步伐不断推进，海外投资者的成熟投资理念也将越来越多影响A股市场的投资者，进而理性投资和价值投资有望成为A股市场主流。
03、对冲策略会大量使用
A股市场的发展仍是一个循序渐进的过程，投资者对市场的变化也需要一个理解认识的过程，因此，在这一过程中，A股面对的中短期不确定性仍然比较多，而这对于长期持股的机构是一种考验。
一般来说，为了保障自身的持股仓位，海外机构会在中短期使用一些衍生金融工具来对冲其持仓的风险敞口。因此，A股市场相关衍生金融产品或有较大发展。
04、投资指数产品成为A股重要发展趋势
2018年，A股市场股票型指数基金规模大幅增长，其中股票型ETF规模增长了65.4%。显然，2018年入市资金的主力仍来自于机构投资者，而指数型基金成为了重要的投资品种。
当然，上证50和沪深300这类大型市场指数，其成分股的收入和利润合计规模在A股市场中占比较大，反映了中国经济发展的总体趋势。因此，参与A股市场指数产品投资者，海外资金有望获取中国经济的成长收益。
05、股票换手率会慢慢降低
随着市场机构投资者规模的快速发展，A股市场较高的股票换手率或将逐步降低。A股市场换手率显著大于美国、日本等股票市场，机构投资者占比低是换手率偏高的一个因素，部分高净值投资者的激进操作风格也抬高了A股的换手率。
目前，参与A股市场的海外投资者多为机构投资者，其对正股的操作风格将影响A股市场。此外，衍生金融产品交易市场有望获得较快发展，一些高风险偏好的投资者或将从正股投资转移到相关衍生金融产品的博弈当中。
沪上百年老字号雷允上
