恒大研究院任泽平：A股如何从暴涨暴跌到慢牛长牛？
03/11
10:24
借鉴美国经验，五大方面变革A股，从快牛疯牛到慢牛长牛：
1)推行注册制，提高机构投资者占比，传播价值投资理念。应当承认，在A股牛短熊长的环境下，投资者追涨杀跌是具有一定合理性的，因为投资者需要快速把握住短暂的牛市，时刻警惕“凛冬将至”以规避漫长的熊市。因此只有推行注册制，并严格执行相关信息披露和退市制度，让市场逐步选择真正具有价值的企业，才能从根本上改变A股的价值生态。建议加快推进设立科创版并试点注册制的改革，总结正反两方面经验，并稳妥在主板推广。同时引入源头活水，吸引养老金等长期资金投资A股；加强投资者教育，传播价值投资理念。
2)加快《证券法》修订，从严监管。建议加快《证券法》的修订，显著降低证券发行等领域的管制，同时加强执法，提高对证券违法犯罪的惩罚力度，增强监管震慑力。提升事中、事后监管水平。在刑事责任方面，对于情节严重的证券犯罪行为，应当适当提升量刑标准，有力打击扰乱市场秩序，操纵价格，违规造假等行为，不断改善我国证券市场的法制环境。
3)主流媒体和部门不为股市做背书，让市场教育投资者。建议主流媒体和政府部门减少对股票市场的直接干预，减缓市场一致预期形成的速度，致力于构建市场机制充分发挥作用的制度框架，消除A股政策市特征，使得投资者正视自己的投资行为，建立理性投资的心理。
4)尊重市场、相信市场，摒弃工具性目的，让市场自身规律起作用。应当坚持投资与融资并重的市场发展理念。如果市场得以健康、充分地发展，那么监管部门期待的资本市场支持实体经济的目标便能更好的实现。
5)加强对杠杆的监管，规范透明发展，有效降低杠杆。一是将场外配资纳入监管范围，规范透明。二是可适当提高融资利率对杠杆行为进行逆周期调节。三是适当放宽融券的资质限制，利用融券对融资加杠杆行为适当对冲。四是充分利用金融稳定发展委员会，加强监管协调，共同打击违规杠杆业务。
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