安信证券陈果：短期市场过热 未来机会在科技类优质公司

　　风险提示

　　宏观经济下行风险，下游需求萎缩风险；在建矿井无法按时投产，安全生产风险。

　　社服团队 爱婴室

　　核心观点

　　母婴赛道万亿空间，渠道集中度提升、品牌化趋势明显；公司为母婴渠道A股唯一上市企业，借力资本市场、成为全国第一连锁母婴零售品牌可期！

　　1、渠道优势为核心壁垒，扩张预期强烈：已于华东及华南区域铺设212家直营门店；内生扩张规划为2018-2020年分别新建门店40/40/50家，外延扩张为收购同类母婴连锁门店(2018年12月已公告收购一重庆母婴连锁门店)、扩张业态(拟进军月子会所、托所等)。

　　2、以建设自有品牌为重点战略，盈利能力有望大幅优化：2017年自由品牌占比约7%，2018年约近9%；公司2021年拟将自有品牌占比提升至20%，自有品牌毛利率约高于非自有品牌10-15pct，若目标达成，毛利率有望提升3pct以上。

　　3、线下门店业态壁垒坚固：充分利用终端优势，强化门店导购服务，进行消费者教育，品牌营销收入高速增长；积极开发到店服务(抚触馆、游泳馆)提升客户粘性，提升消费频次；2018年实现同店增速约6%，与其他零售业态相比表现优异。

　　风险提示

　　宏观经济增速下行；展店不及预期；行业格局发生重大变化，电商龙头大举进军线下市场；自有品牌拓展不及预期；新生儿人数持续大幅下滑等。

　　机械团队 克来机电

　　核心观点

　　1、汽车电子硬件自动化设备稀缺标的，拥有博世全球、联合电子、联创电子、延锋江森等优质客户，国产替代进程不断推进。

　　2、随着汽车电子化率提升背景下客户加大投入、公司新领域拓展订单的陆续落地，业绩增长有望提速。

　　3、旗下上海众源是大众发动机管路的主要供应商，随着环保标准提高，众源收入及利润率有望双升。

　　风险提示

　　下游需求不达预期，市场竞争加剧。

　　农业团队 牧原股份

　　核心观点

　　根据我们跟踪的农业部饲料企业数据，2018年1月以来母猪料/仔猪料同比持续下降；母猪淘汰屠宰量同比大幅上升；二元能繁母猪价格下滑低位震荡，多重指标反映出行业补栏速度放缓、淘汰加速，我们认为2019年产能有望逐步出清，拐点显现。公司作为养猪优质企业，完全养殖成本控制处于行业领先水平，2017-2018年周期向下公司生猪出栏量迅速增长，随着行业产能出清、见底，公司成长性凸显！

　　风险提示

　　疫情爆发导致猪价下行。

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