招商策略：陆股通持股调仓全景图 主板占比呈上涨趋势
01/08
09:37
具体来看，银行业市值占比在6月末降至最低点5.6%后， 7~10月金融市场表现占优，且陆股通持续买入，银行业配比连续6个月提升至年末的9.32%，全年市值占比累计提升2.89个百分点。与此同时， 非银金融从5月的7.1%连续提升至10月的10%，但最近两个月由于金融的市场表现相对较差，占比出现回落，全年累计提升0.69个百分点。
消费服务类行业中，外资对食品饮料行业表现出稳定的偏好，2018年的12个月中，除10月随着食品饮料下跌而大规模净卖出外，其他各月均净买入该行业股票且规模较高， 尤其在3月和8月，食品饮料涨幅在各行业中处于绝对劣势，但外资仍大规模买入，一个可能的原因是外资趁前期下调的机会加仓(2月食品饮料涨幅-6.89%，7月涨幅-2%)。另外，家电行业占比从2月开始持续下滑， 外资对家电行业股票的买卖与其市场表现存在较高的一致性，但在7月和8月家电行业大幅下调中逆势加仓，或意在“抄底”家电白马。
当然，4~5月和8月陆股通对消费和金融行业股票的加仓一定程度上受A股纳入MSCI的影响，跟踪MSCI指数的资金会对应配置对应股票，而入摩标的集中在这些行业。
就医药行业而言，前7个月陆股通持续大规模加仓医药生物，经历连续调整后，外资从8月开始抛售医药生物，且除11月反弹时加仓外，之后的几个月均为减仓，目前医药行业配比处于历史较低水平。
从上游资源品类行业来看，总体加仓规模相对不高，但在钢铁、建材等行业涨幅突出的月份，对应股票的加仓规模明显提升。例如，6月和7月钢铁行业涨幅在各行业的市场表现中高居榜首，陆股通在这两个月对钢铁行业的净买入均有所增加，且净买入额在所有行业中排名靠前；11月钢铁大幅回调，陆股通相应减仓。7月建筑材料大涨且在各一级行业中涨幅排第二，当月北上资金对建筑材料行业股票的净买入额也相应提升，在各行业中属于买入额较高的行业。化工中的二级行业石油化工在4月、7~9月涨幅居前，陆股通加仓，化工行业净买入增加。
中游制造业中，虽然从2018年各月来看，机械设备行业市场表现一般，但是在4~12月外资持续加仓该行业股票，行业市值配比也已经连续9个月提升，目前处于2017年以来的最高水平。除3月和10月外，北上资金均加仓交通运输行业，尤其1月和11月净买入超过25亿元。另外，11月以来，电气设备表现强势，部分个股连创新高，吸引外资积极加仓。
TMT各行业中，电子在陆股通持股中仓位占比最高，其买入或卖出规模在四个行业中也相对较高。尽管1月电子跌幅最高，陆股通在2018年初连续两个月大规模买入电子行业股票，是所有一级行业中净买入额最高的，其配比在3月末升至最高值11.09%。之后电子行业买入额有所下降但相对其他行业在前5个月一直处于较高水平。在8~10月电子行业的下调中，外资转而连续减仓，同时行业配比呈持续下降状态。
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