陈果：以美股为参照 A股回购有多大发展空间

　　5。为何过去A股被动式回购多？

　　2010年至2018年间，A股市场上共发生了2867次回购，其中股权激励回购(被动式回购)共计1597次，普通回购(主动式回购)为1270次，被动式回购占比达到了55.7%。从金额上看，被动式回购依然占有不少的份额，2016年到2018年中，被动式回购金额占比分别达到了43.16%、45.6%和13.15%。与以主动式回购为主的美股相比，A股的被动式回购仍然占据了较大的比重。

　　从行业角度看，休闲服务、计算机、电气设备、综合、电子等15个行业的被动式回购次数占比超过了50% ，而休闲服务、综合、建筑装饰这三个行业的被动式回购金额占比也超过了50%。

　　导致A股市场中被动回购较多的主要原因有以下两点：

　　受限于严格的回购制度，上市公司积极性不高

　　在本次公司法修正案通过之前，A股市市场上尚不具有完善的回购制度，回购制度的缺失在一定程度上制约了上市公司开展主动回购。

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