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徐彪：创业板指的盈利与估值渐趋匹配市场底部该配置什么

　　(2)中小板：营收和利润增速均进一步放缓。中小板(非金融剔除苏宁)2018Q3累计营收增速为18.8%，较18Q2的21.1%回落2.2个百分点；累计净利润增速为5.6%，较18Q2的10.4%回落4.8个百分点；中小板实际增速要比预告增速低5%-7%。值得一提的是，中小板或中小板指的净利润增速自2016Q4以来持续回落，但营收增速整体表现较平稳，侧面反映其盈利能力是在持续走弱的。

　　(3)创业板：整体净利润增速仍在下滑，但创业板指增速中位数有25%，高于中报的22.6%，逐渐回归内生增速水平。创业板和创业板(剔除温氏/乐视/光线/坚瑞/宁德)2018Q3累计营收增速分别为18.1%和20.0%，较18Q2下滑1.8和2.8个百分点；净利润增速分别为1.5%和5.9%，较18Q2的8.1%和14.8%分别大幅回落6.6和8.9个百分点。另外，创业板指和创业板指(剔除温氏/光线/宁德)2018Q3累计净利润增速分别为13.9%和16.0%，较18Q2的19.8%和24.3%下滑6.0和8.3个百分点。由于创业板业绩增速受个股影响尤其大，我们不妨直接用板块的中位数来分析，会更加客观。其中，创业板指2018Q3累计净利润增速中位数有25%，较中报的22.6%有小幅回升，已逐渐回归内生增速水平。我们测算的创业板2013年以来的内生增速中枢在23%附近，详见5月27日 《创业板内生增长靠什么？》。