兴证宏观王涵：外资持续流入A股 买什么？怎么买？

　　外资流动与股指之间的联动增强。韩国、日本、中国台湾的外资持股占比分别在2004年、2006年、2008年达到平台期，外资持股市值占比分别达到40%、28%、26%。在全球金融危机之前，正值全球股市一轮牛市，无论是股指还是外资流动都难以辨识波动。但在全球金融危机之后，韩国、日本、中国台湾的外资流动的波动明显增强，且与本国股指之间的相关性增强。当然，随着外资在各个市场参与度提升，其交易对股指的影响力本身也在增强。

　　外资的偏好：优势行业、大市值、

　　龙头公司

　　外资在韩国的持股：优势行业、大市值、龙头公司。如果考察外资在韩国的持股结构，从行业来看，可以发现外资持股占比较高的有两类：1)韩国的优势产业：比较典型的如电子设备(如三星电子)、交运设备(如现代)；2)高股息或“垄断”行业：如烟草(KT&G)、通讯(SK电讯)、钢铁(POSCO)，这些行业的竞争结构已非常稳定，且其龙头公司往往具有近垄断地位。以SK电讯为例，其为韩国三大运营商之首，市场份额占比约为50%[3]。POSCO(浦项钢铁)在韩国钢铁行业中同样居首位，2016年市场份额为41.6%[4]。外资SK电讯、POSCO的持股占比分别达到41.4%、56.0%。

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