中银策略：政策宽松已确认 为何A股市场不买账？

　　其中核心标的梳理如下。

　　积极财政的第三大方向是面向消费升级的信息消费、数字经济产业链。2017年发布的《关于扩大信息消费的指导意见》提出到2020年，信息消费规模预计达到6万亿元，年均增长11%以上；信息技术在消费领域的带动作用显著增强，信息产品边界深度拓展，信息服务能力明显提升，拉动相关领域产出达到15万亿元，信息消费惠及广大人民群众。其中包括四大重点领域：生活类信息消费、公共服务类信息消费、行业类信息消费、新型信息产品消费，重点发展面向消费升级的中高端移动通信终端、可穿戴设备、数字家庭产品等新型信息产品，以及虚拟现实、增强现实、智能网联汽车、智能服务机器人等前沿信息产品。

　　科技叠加消费总是能够产生额外的增长。以信息技术叠加传统行业为例，近几年来服务业的“互联网+”形成了新蓝海，也带动行业本身二次增长，以扫地机器人、智能电视等产品为代表的智能家电推广带来智能化、人性化生活体验，并将继续推动技术、人工智能技术在家电领域的创新与应用，提升用户与产品的交互体验。我们从主要的消费科技产品的平均规模增速来看，这些产品包括：人工智能、物联网、VR、机器人、区块链和新能源等，2018预计平均增速18.98%，2020年预计平均增速14.21%，是明显高于中国消费增速的，从斜率上来看也更具持续性和潜力。所以说，在科技的叠加作用下，这些消费科技类产品确实为传统科技市场带来了长远的额外增长。

　　那么站在现在看来，未来几年最具潜力的核心信息消费产品是什么呢？我们认为结合产业收获期、技术成熟期、政策扶持力度等方面来看，智能家居、智能娱乐(包括VRAR、家用无人机等)是未来增长潜力最大的板块。其中核心标的梳理如下。

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