荀玉根：再次跌破3000点的估值更合理 大跌后机会到底在哪？

　　大跌后的机会期

　　受贸易摩擦再次反复的影响，A股破位下跌，最新一周上证综指下跌4.4%，跌破3000点，最低跌至2837点。相比2015年跌破3000点到2638点，这次再次跌破3000点，估值更合理，短期破位下跌是一种悲观情绪的宣泄，经历近5个月的下跌，当前应更多注意大跌后的机会。

　　再次跌破3000点的估值更合理

　　3年后市场再次跌破3000点，这轮市场下跌源于资金面和情绪面。

　　目前市场估值水平已经低于上证综指2638点，且结构更合理。从主要指数看，上证综指目前PE为13.0倍，对应2005年以来估值从低到高的分位数为25%，上证50为10.2倍、31%，沪深300为12.2倍、30%，中证500为21.9倍、2%，中小板指为27.3倍、21%。从估值中位数看，目前全部A股PE、PB中位数分别为32.7倍、2.48倍，对应2005年以来估值从低到高的分位数分别为29%、24%。根据2000-17年的历史数据，目前A股PE处在10-20倍区间，对应未来一年全A上涨的概率为73%。从破净数看，今年二季度A股破净数(季度最低价/每股净资产<1)达到278家，创2005年以来新高，历史上在市场底部区域A股破净股数量往往剧增。

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