安信策略陈果：可以更积极 新旧动能切换在路上

　　投资要点：

　　总的来说，我们认为，当前投资者应该更积极一些，经济总体平稳，新旧动能切换开始体现，中小企业部门结构性超预期，流动性预期和风险偏好出现环比反弹，预计市场整体震荡修复，我们维持新经济将是中期投资主线的判断，新旧动能切换大势所趋，政策加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度的信号明确，优质新经济公司将更被A股市场包容，未来盈利预期和流动性预期的改善也将进一步推进成长股行情，当然投资者依然需要注意回避烂公司的纯粹题材炒作。站在中期角度，我们战略性看好创业板指 数。行业重点关注军工、医药(创新药、医疗服务)、计算机、半导体、新能源(车)、传媒等。

　　■风险提示：1。流动性风险；2。经济增速大幅下行；3。海外股市大幅下跌

　　正文1。新旧动能切换主线增强

　　我们在年度报告《科技G2、成长复兴》中提出预计今年A股市场走势整体是上半年先年初躁动后调整，下半年好于上半年。目前市场走势完全符合我们预判。

　　近期我们和投资者交流时，相当多投资者关心，二季度A股市场在经济超预期、MSCI预期等因素下是否会出现风格显著回切到大盘蓝筹？

　　我们认为，在这个位置，首先对市场整体确实不应悲观，整个环境是经济平稳但新旧动能切换开始体现，中小企业部门结构性超预期，流动性预期和风险偏好出现环比反弹， 预计市场整体震荡修复，而结构主线依然是新兴成长板块更强。

　　从上证指数看，其在年初躁动达到3587点高位后之后持续震荡调整至3041点，其估值水平已经达到2016年年初2638点估值水平，我们认为其即使不是年内绝对底部，也基本是底部区域，从中期看，在经济和流动性平稳背景下，具备配置价值。但目前我们并没有看到类似2638点之后，供给侧改革推进下大盘蓝筹股盈利强劲复苏的趋势。

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