华泰金融：从治理机制看证券新龙头的成长基因

　　四大维度剖析证券公司治理机制

　　公司治理机制作为公司经营管理的内核决定着公司治理方式的有效性，对公司的经营和发展具有长远影响。本文从股权结构、股东特质、管理层实力和激励机制四个维度来剖析中美证券公司的治理机制，探求中国证券行业发展前景，探索证券公司治理改善方向。

　　中美对比解析券商治理机制优化空间

　　美国投资银行发展起步早，底蕴深厚，是当前世界范围内全行业的标杆，而治理机制又是助力美国券商逐步壮大的力量源泉。通过与美国对比，辨别中国证券公司治理机制特点，寻求优化空间。

　　博采众长挖掘优秀金融机构机制优势

　　高盛作为全球顶尖投资银行的典型代表，其先进独特的公司治理机制是助力其发展壮大的重要内生力量。过去20年间，高盛不断调整公司治理机制及业务重心，顺势而为，保持了美国投资银行界稳固的龙头地位。高盛的成功经验可以为中国证券公司治理机制按发展阶段进行改革提供一定的依据和方向。中国也已涌现出在公司治理相对领先的优秀金融机构。本文以中信证券、广发证券、中国平安为案例，挖掘其治理机制独特优势，结合公司发展历程和业绩成就，寻找成功金融机构的机制改革规律。

　　资本市场发展与证券公司治理机制优化相辅相成

　　回溯过去，中国证券公司治理机制和资本市场的发展变化一直相辅相成。资本市场的发展为证券公司治理机制提供了生长的土壤，证券行业内公司的成长也推动着资本市场的前进。中国经济正面临大刀阔斧改革，资本市场稳步快速发展，证券行业处在资本市场浪潮中心，既要顺势而为又要引领前行。治理机制作为保证公司健康发展、增强成长的根本力量，在改革浪潮中必将率先优化革新。我们判断，未来中国证券公司治理机制或将呈现以下态势：股权结构更趋灵活合理、股东身份更趋多元、管理层实力更受重视、激励方式更趋多样。

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