盈利背景类似：盈利回升周期持续1年多。随着宏观经济企稳，A股开始步入盈利回升期，归母净利累计同比从09Q1最低的-26.2%升至10Q1最高的61.4%，ROE(TTM)从09Q1最低的10.4%升至11Q3最高的15.8%。然而，随着通胀高企和货币政策收紧，A股盈利增速开始回落，归母净利累计同比从10Q1最高的64.1%降至12Q3最低的-2.1%，ROE(TTM)从11Q3最高的15.8%降至12Q4最低的12.7%。本轮盈利回升周期始于16年中，A股归母净利累计同比从16Q2最低的-4.7%回升至17Q1最高的19.8%，ROE(TTM)从16Q2最低的9.4%回升至17Q3最高的10.3%，盈利回升周期已经持续1年半。然而，A股归母净利累计同比在2017年一季度冲高后开始回落，从17Q1最高的19.8%已降至17Q3的18.3%，部分投资者担忧A股本轮盈利回升周期将结束。

　　盘面特征类似：市场形态类似于ABC浪的调整形态。根据艾略特波浪理论，波浪有两种发展方式：驱动的(motive)和调整的(corrective)，前者由五浪(1、2、3、4、5)构成，后者由三浪(A、B、C)构成，调整浪一般将平滑驱动浪的上涨趋势。我们按照波浪理论来划分A股的调整浪，上证综指从2007/10/16的6124点到2008/10/28的1665点为A浪，从2008/10/28的1665点到2009/08/04的3478点为B浪，从2009/08/04的3478点到2012/12/04的1949点为C浪。有投资者担心当前A股也正处在调整浪中，按照波浪理论，上证综指从2015/06/15的5178点到2016/01/27的2638点为A浪，从2016/01/27的2638点到2018/01/29的3587点为B浪，从2018/01/29的3587点开始A股进入C浪阶段。另外，在这两轮调整浪后期，周期股均迎来了不同幅度的上涨，2008/10-2012/12期间有色金属最大涨幅为426%，建材为351%，煤炭为269%，钢铁为187%，2016/01至今有色金属最大涨幅为83%，钢铁为72%，煤炭为74%，建材为68%。

　　虽然表面上今年和2011年情形相同，但实质上却大为不同，2018年市场也不会重现2011年的情景。在此，我们主要从流动性、基本面、估值的角度来分析背后的原因。