1.1

　　反弹呈现“超跌反弹”和“景气度优势”两种属性

　　除去次新股和停牌个股，将全部A股按反弹区间(2月12日-2月23日)涨跌幅划分为几个区间，可以发现，涨幅前100个股和前20%个股的市值中位数虽然较高，分别为70.3亿和77.8亿，相较于其他涨跌幅区间的中位数(50多亿元)没有特别明显的分化，涨幅在20%-40%、40%-60%、60%-80%和80%-100%区间的个股的市值中位数在50亿-55亿之间，基本无分化。 可见这一轮反弹中，市值和涨跌幅相关性较弱。

　　同时，并不是估值低的个股反弹的幅度越高，这轮反弹表现前列的个股估值相对偏高(涨幅前100个股以及前20%个股的市盈率中位数分别为39.6倍和34.8倍，而涨幅60%-80%和80%-100%的个股估值中位数较低，分别为29.5倍和32.4倍)。

　　与预测净利润增速的关系较强，从各个涨跌幅区间内的个股的预测净利润增速的中位数情况来看(剔除无盈利预测个股)，涨幅前100的个股的预测净利润增速明显高于其他，达到62.33%。

　　在行业层面还是出现一些变化，我们将年初至1月26日涨幅前200的个股与年初至今涨幅前200的个股名单进行比较，变动股票数量96只，其中，前期涨幅在前200而后期不在前200的个股中，房地产数量最多(17只)，非银(7只)和计算机(7只)次之。前期不在涨幅前200的而后期进入的个股在化工(13只)、计算机(12只)、医药生物(9只)以及钢铁(7只)行业的数量较多。

　　值得一提的是，房地产板块的17只个股从累计涨跌幅前200名中消失，房地产板块的龙头公司如华夏幸福、新城控股、荣盛发展、万科A、保利地产、招商蛇口等年度累计涨幅依然位列前200。而之前受益于地产板块普涨行情上涨的非龙头个股在下跌之后的反弹中表现较弱。

　　从行业的表现上来看，前期累计涨幅不在前200，后期居上的行业(如化工、钢铁、医药)多为估值较低盈利景气度较为确定的行业，说明目前市场还是在寻找估值和景气度较为匹配的行业。