一、A股市场国庆节效应明显，节后市场表现值得期待

　　在《逃不开的股市“新周期”(上篇)——A股流动性专题报告(0814)》中，我们提出了A股市场的季节性波动规律及其扰动因素。其中，我们认为8、9月中报炒作落幕、三季度末流动性担忧等引发市场调整，而十一之后流动性改善，市场成交将恢复活跃，加之对改革相关政策预期提升，助推市场走高。

　　那么十一长假前后市场表现究竟如何，是否真的存在节日效应，这里将通过2009-2016年的数据进行分析。从上证指数的表现来看，国庆节前一周上证指数涨跌互现，其中5年下跌，3年上涨，下跌概率更高，平均跌幅为-0.61%；而国庆节后一周上证指数均出现上涨，涨幅均值4.59%。对比国庆节前后一个月的数据也可以发现，10月上证指数的表现总体更好，涨幅4.83%，显著超过9月的0.18%。可以看出，国庆节后市场上涨是大概率事件，且涨幅较显著。

　　从市场的交易情况来看，国庆节后一周的日均成交量均超过国庆节前一周，且10月的日均成交量再大多数年份超过9月。所以就概率而言，国庆节后市场的成交很大可能会更加活跃，也说明很多投资者是看好十一后市场的。