破IPO恐惧症才能市场化

    本周二市场大幅下挫，沪指一根大阴线使得年线得而复失，随后市场人士将当日大跌归因为IPO的问题又生“变数”。市场原先预期因市场低迷，IPO重启不会在这个时侯出来“扰乱”行情节奏，即使监管层曾对市场的“暂停”之说态度鲜明地予以否认，但市场还是认为事实上的暂停表露了监管层的某种态度，笔者也觉得这可以是监管层未来可以控制好IPO节奏的证明。

    市场的这种认识，可能正是证监会有关回应称“自去年新股发行体制改革指导意见发布以来，中国证监会一直按照意见和相关配套文件的要求，正常推进首发申请审核工作”，虽然属于“一以贯之”的态度，但大家还是有所失落的原因。不过，这个在去年曾被我们称为空方“核武器”的问题—就算如今威力有所递减，依然对行情产生如此大的实质性影响，这也反证了IPO新政不被市场待见的事实。

    其实这也是A股才具有的奇葩特色，能让IPO变成大多数投资者人见人怕的东西，这在股市里应该属于奇谈。而投资者这样的思维是如何炼成的？看看今年一季报预告中次新股的表现，也许一切就尽在不言中了。

    按照此前的市场预期，经过“史上最严财务核查风暴”，硕果仅存的48只今年上市的“历史遗留”公司，其经营业绩在未来应该是经得起考验的，原来的炒新鼓吹者也正是从这个角度给予投资者建议的。然而，一季报的业绩预告中，48只次新股却有17只出现了业绩变脸，这无疑让这部分乐观者也吃到了当头棒喝。而这种近乎赤裸裸的上市公司，连“一年绩优两年绩差三年ST”的过程都省了，钱刚刚到手，就毫不掩饰地预亏，让投资者本来就对新股肆无忌惮“圈钱”的感觉更加深了一层，一闻IPO即刻色变也就越来越顺理成章了。

    这对于A股接下来的“市场化”改革方向，绝不是个好兆头。IPO与二级市场关联不大甚至是毫无关联，这无疑已经打了“市场化”一个响亮的耳光。“市场化”虽然意味着所有参与各方各负其责，但在目前法治远未到位、惩罚措施依然不算严厉的情况下，IPO盛宴的主要享用者发行人、中介机构敢于铤而走险者仍大有人在。退一步讲，就算这样的案例在众多IPO公司中属于少数，但其对市场的杀伤力却远比出几个蓝筹股要大得多。心理学已有过关于赚钱的快乐和亏损的痛苦程度比较，显然，后者要比前者强烈得多。（信息时报）