触发调整因素可能有以下几个：

　　资金面偏紧且预期谨慎。

　　从周一开始，资金面开始紧张，而且程度在不断加深，周三尾盘部分机构平头寸甚至出现了一些压力，资金利率普遍上行，R007与DR007的利差走扩，指向非银面临的压力更大。周四，随着央行大额投放，资金面趋于稳定。

　　资金之所以紧张，主要是，1)季节性因素。从7月以来(10月由于假期因素，节奏略有不同)，资金面一般是上旬较为宽松，从中旬开始紧张，一般持续到20号前后，而后稍微宽松，至跨月前2—3天再度紧张。这样的季节性主要于企业15—20号缴税、银行MPA考核LCR指标等因素有关。上周的资金紧张于8月的节奏相似，并没有显出超出季节性。2)央行操作未收紧，但货币政策执行报告影响预期。本周前三天公开市场操作投放较少，但并不能据此判断央行行为的变化，近半年来央行基本上是在中旬流动性压力出现时持续投放，上旬和下旬以回笼为主。当然，央行货币政策执行报告中专门批评了“滚隔夜”的行为，这对资金面的预期或产生一定的影响。3)结构性压力仍然突出。非银面临的流动性压力仍然大于银行，临近年末，很多银行有不小的流动性缺口，赎回货币基金等操作存在，这样非银产品端流动性备付的压力也比较大。事实上，近期存单利率与shibor出现明显的利差，考虑到存单净供给变化有限，这意味着存单的需求(特别是非银，如货基等)下滑较为明显。

　　市场对监管的不确定性仍存在担忧。

　　在资管新规落地后，周五夜盘国开215收益率甚至小幅下行，本来是个预期落地的故事。但显然，市场对规则的解读存在分歧，特别是当前本身已经积累较大浮亏的情况下，转向净值管理会存在不小的压力。尽管文件上给了比较充分的缓冲时间。但银行层面大概率会提前安排和转换，行业和模式均会经历动荡。而现在正好是处于去年债灾一年左右的窗口期，投资者赎回和潜在赎回的压力都不低。

　　货币政策执行报告指向未来货币政策放松的概率非常有限，对经济的容忍度已经上升，而金融的问题没有解决，双支柱的政策将会延续。而其中对滚隔夜的点名，对资金面来说不是太好的事情。