3)欧美持续复苏，出口恢复可持续，短期受人民币升值影响。8月出口交货值同比增8.2%，较上月放缓0.4个点。8月PMI新出口订单指数继续在荣枯线上，表明出口延续复苏。2008年金融危机后，美国率先通过四轮QE实现了银行和企业部门去杠杆，2012年以来经济逐步复苏。欧元区由于治理机制缺陷，难以迅速出台统一的货币政策来应对危机。2010年和2012年欧洲先后爆发主权债务危机和银行业危机，使得欧洲央行一直处于危机管理模式中，被动通过银行扩展资产负债表。直至2015年1月欧元区的QE计划正式拉开序幕，2016年底以来欧洲经济开始走出低谷出现持续复苏。欧元区人口高达5.1亿人，是中国第一大贸易伙伴。超预期的欧洲经济复苏将带动中国出口持续增长。尽管近期的人民币走强可能对出口边际上有压力，但央行干预人民币升值预期，人民币升值短期接近尾声。