但经济层面方面欧元压制美元的力量在边际衰减。首先,市场在调整其自身预期,欧洲意外指数在回落,美国意外指数在回升,两者差距的缩小也意味着“欧强美弱”在衰减。其次,美国经济一般领先欧洲经济一个季度(图9),之前有些研究表明领先时间或更长些。也就是说,欧洲后续再大幅超预期比较困难。最后,当前欧元压制美元的核心经济方面因素应该是欧央行货币政策正常化——这一问题在四季度将会更将明确,那意味着短期欧元仍然会压制美元,但不会持续很久,毕竟欧洲的失业率仍然高达9%左右,通胀预期比美国还低。
2.2交易层面,外汇期货交易很活跃,但欧元多头过于拥挤或面临风险
美国商品期货交易委员会数据显示当前欧元兑美元期货交易相当活跃。总持仓数为所有类别的多头或空头的合计值,主要度量了投资热情和投资信心。当前,欧元兑美元期货总持仓数处在历史较高位置,但对美元指数本身的交易并不活跃(图10).