3、存栏下降，供给未必减少！

　　生猪和母猪存栏量是衡量养猪行业供给端库存和产能的重要指标，在以往的猪周期中，存栏量的上升代表供给的增加，存栏量下降代表供给的减少。 但最近两年行业内部结构的变化，使得存栏量指标衡量供给的效率大打折扣。

　　我们不妨先来看两组数据，第一，生猪存栏、出栏其实都是中间环节，最终对消费者供给的是猪肉。所以从历史情况来看，猪肉产量增速和猪价走势有着更为密切的负相关关系。而猪肉产量增速从去年下半年就在不断回升，截至今年6月份累计同比达到0.8%，重回正增长。第二，生猪出栏量和屠宰量增速也是从去年下半年开始回升，今年上半年同比均实现了正增长，分别为0.7%和4.2%. 这两组数据均表明，猪肉的供给从去年下半年以来一直是在改善的，且今年上半年重回增长区间，是这一年来猪价下跌的主要原因。

　　母猪、生猪存栏量均下降，供给为何还能提升？最主要的原因是养猪的效率提高了！由于规模化养殖的改革力度加大、环保政策的收紧，近两年养猪模式从散养向规模化的转变速度在加快。最近几年，受农民工收入不断提高等因素影响，年出栏数低于50头的散户一直在减少。国家推进规模化养殖的政策力度也在加快，根据农业部的数据，规模化养猪场(年出栏量500头以上)的生猪出栏数占比在2015年达到了44%，《全国生猪生产发展规划(2016-2020年)》中提出到2020年这一比例将提高到52%。《关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导建议》也明确提出，南方水网地区2020 年前500 头以上出栏规模的养猪场要达到70%。而最近两年环保政策的收紧，进一步加速了生猪规模化养殖的进度，因为环保条件不达标的主要是中小型养猪场、散养户，受到环保政策冲击而退出市场的更多。

　　与此同时，仔细看看上市公司的数据就会发现，养猪上市公司、大型养猪场从去年起就在迅速扩大产能，例如今年一季度牧原股份生产性生物资产同比增加129%，正邦科技增加122%，温氏股份增加24%，雏鹰农牧增加23%，市场集中度在明显提高。

　　而规模化养猪场的养殖技术和效率都要远高于散养户，所以整个养猪业的效率在迅速提高。例如先进的大型养猪场的PSY指标(每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数)可以高达24头，而行业平均的PSY指标也就只有16-17头，所以规模化程度提高后，生产同样多的生猪需要的能繁母猪存栏数量减少了。再比如规模化养猪场的生猪均重普遍高于散养户，而且近两年生猪均重提高速度加快，例如2012-2014年时温氏股份生猪均重是110公斤左右，但到2016年上升到了115公斤。均重的提高可以缓冲生猪存栏和出栏数量的减少，增加猪肉的供给。

　　正是因为养猪行业内部的这种结构性变化，才导致生猪、母猪存栏量都难以全面的反映供给的变化。不过存栏量的失效也是暂时的，待养猪行业内部结构调整结束后(预计在2018 年)，存栏量可以再度反映猪周期的供给情况。