2、短期的调整，还是行情的终结？

　　交易的对峙，市场的分歧

　　8月周期板块成交金额占比接近历史峰值，市场分歧凸显。我们以采掘、化工、钢铁、有色、建材以及交通运输六大行业的成交额之和作为周期板块成交额，据统计，截止8月11日，周期板块8月成交额占全部A股成交额比值达38.06%，接近2007年11月39.78%的历史最高水平。高企的换手率水平，叠加本周周期板块表现占劣，主要周期板块，如钢铁、化工、煤炭等跌幅居前，加剧了市场的担忧：部分投资者担忧本轮周期股行情将就此终结。

　　当前市场对周期股行情是否终结产生分歧，我们认为，其实质在于市场对周期股估值是否还有修复空间以及当前基本面能否继续支持周期股上涨存有疑虑：

　　1、 对于周期股，传统的估值体系存在不足，但目前市场上尚无一个普适的估值体系；

　　2、当前市场对未来经济预期走势判断分化，引起对周期行业未来需求变化难以达成一致，导致市场对当前周期股的高盈利能否可持续产生分歧；

　　周期股基本面和估值匹配度仍尚可