以上只是从我国资本市场的公开数据中，发现今后股市将面临资产过剩的问题，如果从更宏观的角度看股市与楼市的供求关系变化，对认清未来资产价格的走势将更有帮助。

　　今年以来，我国的货币政策回归中性，M1和M2增速均出现回落，其中，M2增速已经连续两个月回落至10%以下。从历史来看，货币供应量增速的回落与股市估值水平的回落存在一定的相关性，如下图所示。之所以要用深圳成指的市盈率，是因为上证综指中银行和其他大市值股票的权重过大，且市盈率水平较低，影响上证综指估值水平对货币政策变化的响应度。

　　资料来源：人民银行，中泰证券研究所唐军供图

　　我国M1的增速从2016年7月份的25%回落至今年6月份的15%，反映了货币政策在金融去杠杆背景下自然收紧的趋势。M1增速回落，不仅拉低了股市的估值水平，也将拉低房价的涨幅。从今年上半年居民房贷余额来看，只比去年末增长了12%，增速比去年大幅回落，说明今年居民楼市加杠杆的情况大幅减少。