A股PB底部约为1.6倍，PB顶部约为4倍。1996年至2017年，上证综指 PB历史均值3.7倍，最小值为1.2倍(2014)，最大值为6.8倍(2007)，均值±一倍标准差为1.6倍、4.3倍。以上证综指PB为标准，4轮牛市起点分别为2.0倍、1.6倍、2.1倍、1.5倍，高点分别为4.8倍、7.6倍、3.7倍、3.6倍。每轮大牛市都伴随着估值的大幅上涨，A股牛市明显受到估值抬升的驱动。目前PB为1.7倍，低于历史均值，处于历史低位。

　　研究现在各国PB在2000年至2017年所处的百分位水平(最大值和最小值之间的分位数)发现标普500 PB处于后54%历史分位，港股PB处于后13%历史分位，A股PB处于后9%历史分位。A股PB处于历史明显较低的分位。