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国信证券:未来债券市场运行的主要矛盾是什么?
http://rich.online.sh.cn 2017-04-13 10:28 [来源]:微信公众号国信固收研究

  供给侧与需求侧的同时发力,导致了行业分化,但是正是由于分化也导致了整体经济运行平稳,表现为工业增加值水平在6%平台稳定。

  但是其也产生了一个后果,就是上游成本价格不断提高,PPI一路上行,其令下游行业的成本走高,利润降低,最终会导致出现下游行业的工业增加值转而下降。

  假如上中游的行政化去产能依然延续,而下游行业在需求侧刺激消失(房地产、汽车刺激政策均退潮),同时成本压力加大的背景下,其会导致下游行业的工业增加值水平开始降低。最终呈现上、中、下游三个行业的工业增加值水平同向下行,这时6%的工业增加值平台将不可持续稳定。



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