国君策略李少君:论今年资本市场投资的三个胜负手
其三,耐用消费品领域,汽车销售压力最大阶段或已过去。从社零数据来看,汽车类零售额2019年2月当月同比-2.8%,2018年12月同比为-8.5%,下跌幅度明显收窄,商用车销售当月同比为8.02%,改善幅度相对较大。2019年2月份汽车经销商综合库存系数为2.1,同比上升29%,环比上升50%,显示当前渠道库存仍在继续增加。从3月全国乘用车市场周度表现来看,前两周全国乘用车主力产生批发达到日均3.9万台,同比-32%,4.74万台,同比-16%,零售达到日均3.4万台,同比-25%,4万台,同比-15%,批发数据大于零售数据,但考虑到4月份增值税降税政策利好,一定程度上提升经销商进货热情,当前渠道库存增加可能并不如数据显示的悲观。此外,汽车厂商库存目前处于历史低位。自2019年4月1日起我国增值税基本税率将由目前的16%降至13%,10%降至9%,保持6%不变,部分进口车和高端车型宣布降低指导价格,乘联会数据显示增值税影响下,未来车市实际的终端价格变化不会达到3%的幅度,但有利于改变消费者观望情绪,提振销售。综合来看,渠道库存累计未必如数据显示的压力大,汽车厂商库存处于低位,汽车销售有改善迹象,增值税下调有利于提振销售,汽车行业改善预期有望出现上修。
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