目前是配置A股良机

　　“均衡是今年市场基本面的关键词，经济逐步企稳，货币供应全年宽松，股市也呈现出均衡和震荡的走势。”杨玲指出，从经济面来看，今年经济的目标是稳中推进改革，目前的政策就是“托存量、加增量”。在这个导向下，托底会带来经济企稳，改革逐步见效会带来新增的上行力量。但是从短期来看经济下滑压力仍然较大，政策便侧重于托底，集中反映自今年一季度，1月信贷大幅增加，包括各行各业，房地产、宏观的经济政策都是托底政策。

　　“机会总是跌出来的，未来的市场还有很多机会，机会源于情绪的修复。”她认为，目前是配置A股市场的良机，随着改革逐渐见效，资金将源源不断地流入股市。而当前，周期、科技和消费三大领域存在结构性机会。

　　私募迎来规范发展期

　　成立9年以来，星石投资连续6届获得私募金牛奖。杨玲的体会是，随着中国大资管时代的到来，合规风控得当的私募基金业发展空间不断扩大。

　　杨玲表示，合规风控是私募的生命线，从公募基金的发展经验来看，只有规范，行业才能迎来整体大发展，才有可能出现千亿元级别的公司。

　　星石投资从初创时，就参考了公募基金的合规风控模式，这9年来，不断根据自身业务特点、私募行业特点和法律法规的新要求调整和完善，基本建立了目前较为完善的、可行的合规风控体系。

　　丰岭资本金斌：回归价值投资

　　丰岭资本管理有限公司董事长金斌自2009年担任基金经理以来，其基金业绩排名常年位居行业前列，并在历次股灾中有效回避了风险，他管理的基金多次获奖，并荣获2015年度中国私募基金金牛奖。在此次金牛巡讲中，金斌表示，在经历了多年的狂飙突进后，靠“讲故事”、炒作“壳公司”等纯博弈的投资策略将越来越难赚钱，未来市场将回归价值投资主线。

　　回归价值投资

　　“从现在的位置看未来一两年，大牛市的概率不大，更多是平衡震荡。”金斌总结国内外牛市的共性，那就是“压低的估值和意料之外的货币放松”，但当前很难看到资金成本进一步下降的空间，所以今后一段时间大牛市有点难。

　　金斌指出，大牛市很难，但股市不缺乏机会。从估值上看，股票从高位下来已经跌了很多，大部分风险已经释放。和其他大类资产比如房子、固定收益包括理财和债券等相比，股票的市盈率反而是比较强的，前提是投资者将收益率预期降下来。

　　重视预期差

　　“并不是所有的价值投资都能赚到钱。”金斌表示，在A股市场投资要保持一定的灵活性，企业真实的盈利增长有时候并不是赚钱最核心的来源，最核心的是预期差。

　　金斌认为，你要看到别人没有看到的地方，要看到市场的平均预期都反映在当前的股价中，如果大家都认为这只股票很好，价格就会很贵；如果都认为这只股票很差，价格就会很便宜。在一个行业变大的过程中，或者蛋糕变大的过程中，分蛋糕的人越来越多，所以每个人分到的钱不一定更多。除了要看市场的空间能不能变得更大，还要看有没有核心的竞争优势保持市场份额，这很关键。