部分基金对其一季度投资操作进行了反思。“年初股票仓位偏高，在连续大跌熔断的过程中净值受损严重，此后控制仓位在中等水平。行业配置较为分散，更多采用自下而上的方法，将持仓集中于估值相对合理的小市值成长类股票，同时结合市场环境，少量增加了部分弹性品种。总体来看，新兴消费行业，如数字营销、电商等领域布局较多，此外新能源汽车、芯片国产化以及地产相关的消费品配置比例也较高。本季度较为遗憾的是，完全踏空养殖产业链，对于此类价格驱动品种的投资还需进一步总结经验。”银华竞争优势成长混合基金表示。

　　二季度谨慎操作

　　进入二季度后，股指震荡向上，但从目前披露的基金一季报来看，无论是偏股型基金还是债券基金，对后市都持谨慎态度。新华行业轮换灵活基金表示：“对于二季度的操作，因为存在众多不确定性，首先依然以较低的仓位进行波段操作，行业配置上倾向于通胀受益股、强周期股，以及自下而上选择的一些个股。”

　　展望二季度，该基金认为：“无论经济在下一阶段是走入弱复苏或是滞涨，通胀的存在已经被确认。随着今年以来经济数据的不断改善，表现出弱复苏的特征，但是持续性还需要在二季度中确认，如果能有持续的好转，将利好于强周期行业；若经济数据不及预期甚至再次掉头向下，则将进入滞涨阶段。当然也不排除经济好转通胀过高，从而引发市场对货币政策调整的担忧。”

　　具体到行业配置层面，光大保德信基金建议，投资者应对股市保持必要的谨慎，二季度可采取均衡配置、防守反击的策略。重点可配置诸如食品饮料、农业种子养殖、生鲜类超市以及高档保健品等与通胀相关的行业，同时部分配置建筑建材、石化、机械、部分资源品行业和金融行业，并适当配置TMT相关行业。

　　权益市场操作偏谨慎，债券基金对市场潜在风险的关注度也越来越高。对于第二季度债市，诺安纯债基金经理谢志华在报告中强调，在经济下行趋势下，防范信用风险的重要性不容忽视。“第二季度将继续以配置为主，并积极寻找潜在的交易性机会。同时将继续加强对持仓债券信用资质的跟踪管理，严控信用风险。”谢志华表示。

　　华富强化回报债券基金基金经理也对债市表达了谨慎态度：“债券市场已经连续两年走牛，收益率水平持续下行，在目前经济短期企稳、通胀预期回升、违约风险加大暴露、供给侧改革进度相对缓慢的背景下，我们对目前债券市场态度依然维持谨慎。”