强调交易能力

　　据统计，定增项目的收益率与破发率基本呈反比，即使在弱市中参与定增也往往能获得较好的收益。北京另一私募机构人士表示：“投资定增概念股，交易能力非常重要，我们基本的原则是‘不熟不做’。”

　　他解释说，并不是参与所有的“定增倒挂”都能获得收益。“虽然很多定增项目在成立时有大股东保底、资金链相关方承诺利润等‘抽屉协议’，但如果市场泥沙俱下或震荡不休，‘抽屉协议’很可能成为一纸空文，甚至可能出现更恶劣的情况，这方面的历史教训不在少数。我们有一份黑名单，除了自己不熟的领域不做之外，在黑名单榜上有名的公司也坚决回避。”

　　雷蕾认为，不论是直接投资于一级半市场的定增项目，还是在二级市场交易定增概念股，精选项目的能力都至关重要。受定增新规影响，定增项目的发行价格优势逐步被淡化，只有通过精选优质项目才能在获得高于市场平均收益的超额收益，同时尽量规避风险。

　　定增基金表现优异

　　数据显示，由于市场回暖，各类策略产品较2月均有不错表现。其中，私募定增基金大幅领先普通股票型和多空仓型私募产品，收益率达5.6%，远超2月的0.94%，同时比排名第二位的股票型基金高出1.57个百分点。

　　分析师称，定增的股票最少有1年的锁定期，所以建仓期过后，私募定增基金仓位普遍较重。普通股票型和多空仓型私募产品仓位调整非常灵活，当市场下跌时，回调幅度可能明显小于私募定增产品，但当市场突然反弹时，它们的表现很难跟上私募定增产品。目前市场已步入长期价值投资的区间，随时可能出现估值修复的反弹行情，因此建议投资者关注定增基金的投资机会。

　　他补充说，一季度新发定增基金整体的折价率不是特别高，一月份A股的下跌使一些定增项目出现价格倒挂现象，建议投资者在配置部分定增基金的同时搭配投资二级市场的股票型基金，这样既能增加在当前点位分享正收益的机会，同时也适当增加对风险的防御。

　　他表示，就选择具体的定增项目而言，如果定增所募集的资金用于借壳上市，会对股价产生较大的推动作用，通常能带来较高的平均收益率，但较难参与这种机会。其它如资产重组、配套融资、项目融资的定增，收益会相对平衡。在资金安全性上，有的基金管理人会有优先劣后的结构设计，对风险偏好较低的投资者提供一定的保护。有的管理人较少参与创业板或中小板的定增项目，他们会比较当前时间点的折价率与心理价位的差距，在报价上有所考虑。此外，一些定增项目设有保障协议。