【任泽平今晚电话会议明确翻多指数空间上看20%】市场经过两个月的震荡筑底，选择方向，市场选择向上；未来可能利好频出加仓进攻；从大类资产的角度，其他的大类资产没有太多机会；进攻方向选择弹性大的成长股，业绩改善的价值股、高股息率的、供给侧改革收益的股四个方向；指数空间看20%。（券商中国）

　　4月10日电话会议摘要

　　市场经过两个月的震荡筑底，选择方向，市场选择向上；未来可能利好频出加仓进攻；从大类资产的角度，其他的大类资产没有太多机会；进攻方向选择弹性大的成长股，业绩改善的价值股、高股息率的、供给侧改革收益的股四个方向；指数空间看20%。

　　原因：

　　1、分子：经济小周期回升，持续到2季度末，3季度初；温和通胀改善企业盈利，但不影响央行货币政策。

　　2、分母：风险偏好的修复，汇率的维稳(今年美联储一次加息，基本面、选举)、监管层对于资本市场的维稳和呵护(中证金，短融的钱，短钱变长钱，外管局人民币结余配置需要)、改革边际的推进(地方国企改革推进、债转股、减税、供给侧改革、基于监管的改革)

　　3、大类资产配置需要(估值洼地，资本管制大量资金留在国内，有可能配置股市)

　　4、潜在资金：存量资金增加很多，未来潜在增量资金，24万亿银行理财(配债配亏的)，新发的保险资金、房市调控出来的资金、杠杆约束放松后的资金、养老金、MSCI

　　5、估值：历史比较，均衡略低的位置，超发货币背景下合理估值中枢上移

　　以下为任泽平在微信号“泽平宏观”上发布的最新研报《经济小阳春，股市春季行情》。

　　国际经济：耶伦“放鸽子”，美元走软，油价大涨。

　　3月美联储议息会议纪要偏“鸽”，美元指数大跌至94.2,10年期国债收益率降至1.72%。市场对2016年美联储加息预测为1次，预计下半年。4月8日四任美联储主席对话显示，如何提高生产率是主要问题，美联储政策主要对美国经济负责。受美元走软、全球主要产油国4月17日在多哈会议达成冻产协议预期升温、俄罗斯表态除冻结产量外还有其他选项等影响，原油大涨，布油升至41.9桶/美元。

　　国内经济：经济小阳春，猪价高位盘整，房市调控销量回调。

　　近期三大PMI指数反弹，经济小周期回升，主要受房市、补库和稳增长三大力量推动。3月底-4月初上海、深圳、环京地区等地房市调控新政出台后，地产销量大幅回调，预计房价从快速上涨进入缓慢上涨期，房地产投资在2季度反弹至5%左右见顶。

　　经济小周期回升和物价反弹有助于企业盈利改善与补库，但受需求和过剩产能复工制约，预计将是近10年来最弱的一次补库周期，将在2季度末-3季度初见顶。猪价高位盘整，生猪出厂价已反弹至接近20元/公斤，猪粮比价已突破10，预计猪周期将在年中见顶，CPI还将持续回升，3月CPI上涨至2.5%，4月预计2.6%，超过2.5%央行将进入观察期，持续超过3%警戒线将引发货币政策收紧担忧，我们判断未来一个季度总体以温和通胀为主。