在通缩时代，资产价格缩水的风险相对较大，所以，大类资产配置应该注意回避高风险资产， 现金为王是主要配置策略。

　　对投资者而言，元旦后的股市无疑是“当头一棒”。1月4日，熔断机制运行首日，股市忽然“变脸”，一天两度触碰熔断阈值，2016年股市还能再爱吗？

　　记者采访多位买方与卖方机构，为你提供2016年的大类资产配置建议。国泰君安首席经济学家林采宜表示， 2015年下半年以来，股市资金总体上呈现净流出状态；2016年，资金流向低风险资产是配置转换的主要特征。

　　股市存争议

　　对于2016年股市在大类资产配置中的作用，受访者观点不一。支持者有之，反对者亦有之。

　　市场上坚定看多的代表人物英大证券首席经济学家李大霄对21世纪经济报道记者直言：“在2016年大类资产配置中，股票投资依然应该占据重要位置，这一点从近期保险资金频频举牌中便可以察觉。目前，一些股票处于价值洼地，为大类资产的配置提供了契机。”

　　南方基金首席策略分析师杨德龙持类似观点，他告诉21世纪经济报道记者：“当前，资本市场处于利率下行通道，理财产品、债券等标的收益率正在下降，因此股票依然具有优势。对于产业资本、保险资金以及其他机构资金而言，配置股票，尤其是绩优蓝筹股，可能会获得较高收益。”

　　杨德龙预计：“短期波动不影响中长期趋势，2016年股市有望回归牛市。因此，大类资产配置应该重点关注低估值蓝筹股，比如白酒、医药、汽车、家电、金融以及地产等板块，还有成长性比较确定的新兴产业。”

　　“短期市场波动并不影响长期资产配置的基本逻辑。”民生证券首席策略分析师李少君对21世纪经济报道记者解释道：“国际金融经济周期进入美元紧缩阶段，国内经济进入新常态，在此过程中经济寻找新的增长动力，货币流动性维持宽松，高收益资产相对稀缺的状况在短期内将会延续。在这一背景下，权益类资产仍将是长线资金配置，进行价值投资的重点领域。”

　　不过，大同证券首席策略分析师胡晓辉则对21世纪经济报道记者坦言：”从投资角度，股市目前看具备安全投资的标的确实不多，我们比较看重的是主要是成长类新能源汽车公司、生活娱乐类电影网游类公司，“互联网 ”具备粉丝转化能力的公司以及保险公司举牌概念股。

　　整体而言，林采宜在接受21世纪经济报道记者采访时表示：“从全球成熟投资人的资产转换趋势来看，低风险高流动性的资产受到青睐，高风险的大宗商品、衍生品及部分高估值的权益类资产被纳入规避的名单。国内成熟的机构投资者所做出的选择也大致如此。2015年下半年以来，股市资金总体上呈现净流出状态。2016年，中国经济进入通缩时代，市场风险偏好下降，资金流向低风险资产是配置转换的主要特征。”

　　可“扬帆出海”

　　对于2016年大类资产配置的重点领域，李少君建议，大类资产配置方面可重点关注股权市场、二级股票市场、债券市场、外汇市场，此外文化艺术品投资也可适当关注。

　　李少君进一步表示：“经济转型过程中，新兴产业领域焕发活力，也涌现出一大批优秀企业；注册制的推进将有利于整体股票市场资产质量的提升，也有利于资金配置效率的提升。短期来看，债券市场存在一定的调整压力，但中长期无风险收益率处于下降格局之下，债券市场总体收益率仍处于下行趋势之中。美联储加息周期的开启，国际资本流动驱动下，外汇市场也存在着诸多交易性的机会。在整体流动性维持充裕的条件下，另类投资领域也将有望受益而有良好表现。”

　　胡晓辉则对海外市场情有独钟。“出海远航”有望成为2016年大类资产配置的代名词。2015年同样的“资产配置荒”，大类资产为获得高收益，不惜采取股市加杠杆的方式去扩大收益，结果令人惋惜。2016年大类资产应该扬帆出海，毕竟海外还有众多盈利较好的项目。

　　对此，林采宜表示：“随着美国货币政策进入加息周期，美元指数相对走强基本上已经成为全球共识，加上新兴国家增长速度下滑，以及欧盟日本复苏乏力，美国市场对全球资本的虹吸作用会日益增强，汇率体系的重构已经不可避免。因此，可以重点配置美元资产。从不动产角度看，欧洲的地产复苏尤其是部分城市的房价水平严重滞后于经济的复苏，适当增持西班牙、意大利等部分欧洲的房地产也是值得考虑的。”

　　同时，林采宜看好“软绿”和“硬绿”。“它们将是经济转型之后的两个增长之翼。所谓”软绿“，教育、医疗保健、文化、娱乐及金融服务业，所有不冒烟、不排废的产业；所谓”硬绿“，则是水电、风电、核能和生物能源等可再生能源对传统矿物资源的替代，因此，节能、环保设备等直接与环保相关的行业皆属”硬绿“。”

　　此外，杨德龙对于黄金资产、李大霄对于一线城市楼市都较为看好。

　　现金为王“2016年，”资产配置荒“仍将继续延续。”李少君如是说道。

　　李少君进一步解释称：“与2015年相比，2016年整体社会流动性可能会更多注重”对冲“，社会流动性条件虽然大宽松的空间不大，但收紧几无可能。同时，供给侧改革的推进，中期对市场结构的优化和市场的向好是具有显著作用的。另外，汇率走势将维持贬值——平稳——再贬值——再平稳的态势。总体来看，经济的不确定因素有所增多，但这是由经济推进供给侧改革，实现经济转型，并由此伴随着短期的”阵痛“决定的。”

　　在此背景下，李少君建议：“大类资产轮动可能会有所加快，对于投资者而言，资产配置的难度不仅表现在标的类型的选择，也表现在配置时点的选择。普通投资者应该充分注重分散资产配置，如果对于资产配置不具备独立判断能力的投资者，可能更多的借助专业机构的帮助。”

　　杨德龙则强调投资比例：“2016年大类资产配置应该注意配置比例。对普通投资者来说，可以50%左右配置到股市上，剩下的50%配置稳定回报的品种，以减少组合的风险。比如货币基金、债券基金、黄金资产等。”

　　林采宜提醒：“在通缩时代，资产价格缩水的风险相对较大，所以，大类资产配置应该注意回避高风险资产，现金为王是主要配置策略。”