在2012年8月份，我们说这个牛市可能会漫长而短暂，可能会持续到2022年，我实际上在2012年8月份是给出了这样一个判断，当然现在可能很多朋友也在说牛市，包括赵丹阳同志也在说这是人类历史上最伟大的牛市，人类可能会存在很多年，我们不知道这是不是人类历史上最伟大的牛市，但是我有一点是比较赞同他的，这确确实实是我们中华民族这一代人可能面临的一个非常非常大的牛市，这是我的一个基本判断。

    而且我认为这个玫瑰底，不是相当于美国的七十年代，八十年代，我认为相当于是美国1942年开始的一个阶段，1929年到1933年，大危机之后一个大反弹，然后又下来，然后从1942年开始二战正High的时刻，美国市场展开了至今为止最伟大的行情，我认为2012年8月份，实际上是6月份见底的，1847那个位置见底，这个位置应该有可能是类似于美国的1942年的时刻，所以如果它经得起历史的考验，我原来在国泰君安研究所工作的时候，2000年5年我写过一篇文章《B股——十年磨一剑》，这个判断经得起时间的考验。我个人倾向于我这个玫瑰底的判断也应该是经得起历史的考验，这个时刻就是美国1942年的时刻。

    当然在历史穿越的岁月过程中，市场也会有阶段性调整，比如说我们看到1962年之后美国市场的调整，但是总的来说放在历史长河当中，这个资本市场会显示出真正的价值所在，这是第三个图，这是我在今年的时候看到的图，我觉得很形象，这个黄金坑，三个黄金坑，我判断这个玫瑰底的时候，实际上没看到这个图的，这是今年看到的，这个玫瑰底应该是第三个黄金坑，有个人算了一个比例，黄金坑的走势，我们的江主席是5.89倍，胡主席是5.13倍，习主席10年执政周期结束的时候是多少倍？如果从他2012年上台到结束，GDP按照7%的增长，就是10年翻一翻，我们的GDP大概是一百万亿左右，如果我们的证券化率是1:1的话，总市值在习主席执政10年结束的时候，应该是在100万亿，如果遇到像2007年情况下，就是130万亿，当然，这个130万亿和100万亿，有两种来源，一种是股票内生性增长，一个是外延式扩张，如果是内增性增长，你长期持有，这个企业的增长会非常完美，还有一种可能性是外延式扩张。2015年我个人判断可能一半是海水一半是火焰，火焰的一部分，我觉得是牛市，让这个企业的估值恢复正常合理，就像我们邱总说的股票恢复到合理价值的一部分，继续完成从去年年底到现在的估值修复过程。

    海水这部分，我个人倾向于可能是中小板和创业板。我们在2007年犯了一个很严重的错误，回过头看，我们总结比方像茅台，我们实际上从2007年一直持续到现在，一股都没有卖过，从2004年到现在一股都没有卖过，我们为什么没有卖茅台，当时茅台PE高的时候是73倍，这和创业板现在的市盈率是差不多的，我们认为茅台是高速增长的，而茅台经历了七年的时间确实是高增长的，增长了4.34倍。另外还有一只股票就是万科，我们认为王石先生说的万科要达到两千亿的销售目标，而万科也确实达到了，它用七年的时间增加了2.12倍，但是你要知道当时2007年的时候，万科的市盈率是39倍，去年茅台最低的市盈率是8.8倍，万科的市盈率是5.9倍，中国两个最好的上市公司之一，业绩也确确实实实现了大幅的增长，但是它的市盈率损失了，损失了85%左右，当一个企业确确实实是在高增长，而且你预期也是高增长，但是一旦它失速以后，这个市场的估值水准，全世界都会给它十倍以下，所以未来，今年或者是明年，或者是未来五到七年的时间，我估计我们的创业板和中小板会非常严峻面临这个高估值的挑战。