方正证券：看好增长确定的医药行业中小市值股荐8股

    投资要点：

    1、生物医疗行业需求刚性、增长确定，但增速放缓

    2014年1-5月医药制造业收入及利润同比增长分别为13.1%及14.58%较1-4月分别下降0.02和0.17个百分点，基本无变化；利润率为9.68%，小幅提升0.02个百分点。我们认为由于医保增速下降、控费及中药降价影响，导致医药制造业收入及利润增速下降，但是由于医药行业刚性需求特点，行业收入及利润增速仍会保持在15%左右，行业出现结构分化。

    2、政策频出，利好行业发展

    今年以来在公立医院改革、医疗器械、互联网销售处方药、低价药政策、大病医保等方向公布相关政策整体来看，我们认为各领域政策频发，各项医改政策逐步细化，有利于行业及政策利好的公司发展。基药招标已经扭转唯低价是取的趋势；部分省已经开始非基药招标，利好已有新药获批等待招标的公司。

    3、市场表现和估值

    年初至今医药板块上涨2.16%，整体A股上涨1.07%；其中医疗器械涨18.32%、化学原料药涨16.06%、化学制剂涨2.34%、医疗服务涨25.69%、生物制品3.03%、中药跌6.96%

    4、制药估值合理，看好确定性高增长和基本面好转的公司

    医药生物板块动态整体估值27.66倍，对比医药行业1-5月14.58%的利润增速较为合理，但是公司估值分化差异较大。我们认为进入7月上市公司开始陆续披露中报业绩快报，业绩及业绩增速是否符合预期成为主要刺激因素，我们看好业绩增长确定和中报基本面向好的中小市值公司，推荐京新药业(002020)、洪城股份(600566)、红日药业(30026)、康缘药业(600557)、康恩贝(600572)、以岭药业(002603)、爱尔眼科(300015)、益佰制药(600594).

    国泰君安：电气设备行业下半年电网投资建设将显著提速 增持7股

    我们判断2014年下半年电网设备招标和建设确认将显著提速，对应主要设备企业经营指标增速逐季提升，维持行业“增持”评级。受审计等因素影响，上半年国家电网公司实际完成电网投资1588亿元，仅占全年投资计划的41.6%(2013年同期为48.3%)，我们判断在保障全年投资规划实现的前提下，下半年投资建设进度将显著提速，电网招标(尤其是新品类、新模式)和建设结算进度加快，主要公司年内业绩增速将呈现“逐季上升”的特征。

    全年投资规划完成有保障，预计2014年下半年电网投资同比增速在21%以上、环比增速在40%以上。2014年国网公司计划完成固定资产投资4035亿元，其中电网投资3815亿元(同比2013年3379亿元增长12.9%)。我们认为目前电网建设具有明确需求和发展方向，同时考虑“稳增长”预期(能源局对特高压网内交流和跨网直流的肯定，国务院将配网纳入城镇化统筹等)，我们积极看好2014年电网投资规划的完成，并认为国网公司年初制定的2014年全年投资规划最终完成是大概率事件。

    对审计悲观预期的修复，叠加企业招标和确认提速，更坚定我们看多“红八月”的信心。随着下半年投资建设提速，电网设备企业将迎来业绩与行业预期双改善期，当电网审计带来的影响弱化后，下半年行业景气将迎来显著上升。

    重点推荐：特高压+配网+电力节能三大领域。从特高压核准加快、配网逐步启动和电力节能平台打造三条主线，维持平高电气、臵信电气、国电南瑞、中国西电、许继电气、四方股份和特变电工的“增持” ，同时森源电气、积成电子、北京科锐和金智科技受益。

    风险提示：投资落实情况低预期和电网审计的最终结果。

    华泰证券：猪价确定性上涨战略布局畜牧产业链 关注5股

    本轮猪价走势有望突破扁平化，具备形成周期大反转的可能性。与上一周期相比，本轮亏损期更长，亏损深度更大，母猪主动淘汰有足够时间。而导致长时间亏损和过剩产能淘汰的原因就是今年的猪肉消费下滑，供大于求的状况维持时间足够长，使得淘汰过剩产能有了足够时间。

    母猪存栏8 月份见底。我们预计8 月份猪价回到盈亏平衡，能繁母猪在7、8 月预计将继续淘汰。根据目前的盈亏情况，假设7 月和8 月分别再淘汰母猪40 和30 万头，母猪存栏底拉到8 月，那么能繁母猪存栏量将降低到4523 万头，这个数据将接近我们期望的4470 万头母猪存栏。当然，7、8月的淘汰进度可能低于上面的假设，但是目前来看，母猪存栏量已经很低，即便达不到 “不亚于上一轮周期上涨”的美好前景，猪价上涨的高度至少是中等以上。

    猪价5 月份已触底回升。根据历史经验，猪价早于能繁母猪2-3 个月见底，也就是5 月份基本能看到猪价的触底回升。生猪价格在经历5 月初的上涨之后有所回调，这非常符合我们的当时的预测。但随着盈亏平衡时点的不断临近，生猪价格难再往下调整，猪价步入确定性上涨通道的概率非常大。关注优秀养殖企业。虽然种种条件制约着我国生猪养殖行业向以大型养殖场为主导的方向迈进，但这对于那些拥有克服这些障碍能力实现快速发展的养殖企业来说，这无疑成了一道护城河。“雏鹰模式”养殖规模扩张能力强，有望在行业变革中占得先机，雏鹰农牧目前已经调整战略方向，继续坚持以生猪养殖为核心的发展战略，我们看好公司未来的发展前景。同时，建议关注养殖效率在行业中领先的牧原股份，其在行业中具备成本优势，在猪价反弹中将最先收益。另外，天邦股份整合艾格菲之后，生猪年出栏能力达到50 万头。公司生猪养殖效率已经开始不断提升，养殖成本持续下降，在猪价上涨和成本降低的情况下，公司的业绩弹性非常大。

    关注猪料龙头。未来我国生猪养殖“小型规模化”下，养殖户对饲料品质更敏感且其技术和管理能力缺乏，他们更易依赖外部技术、管理、市场预测等综合服务平台。未来猪饲料竞争不再是单纯价格战，而是包括产品、技术、管理甚至后台的综合服务竞争，这就为战略清晰、技术突出、服务优秀的龙头企业提供了跨越式发展的机遇，推荐服务能力完善的猪料龙头大北农。

    关注市场化产品储备较好的动物疫苗企业。随着规模养殖场越来越关注养殖效益，市场化疫苗的市场空间将越来越大。以猪用疫苗为例， 2020 年整个猪用疫苗市场空间保守将达到230 亿元，2012~2020 年复合增速将达到23%。推荐技术积淀深厚的天邦股份，关注已经具有较高品牌美誉度的金宇集团。天邦股份动物疫苗业务公司技术先进，高端产品有很好的储备，未来将踏上高增长。随着经营业绩的不断体现，动物疫苗板块将是天邦股份价值提升的重要推动力。

    风险提示：生猪养殖去产能进度放缓。