周三，两市继续放量震荡，有色、央企改革等局部热点进一步活跃。近期上证综指重心有所上移，量能温和放出。但考虑到上方均线和趋势线压力，且正值新股申购之际，建议后市谨慎为宜。

    就周三的盘面表现看，主板指数重心继续小幅上移，而创业板逆势收跌2.73%。市场局部活跃性仍存，有色、央企改革等权重板块的风头继续盖过新兴成长。这一市场风格的转变，主要缘于两方面。一方面，在管理层持续喊话和实质的产经政策支持之下，分享政策红利、且存在跨界成长和国退民进等新故事可讲的周期品种不断受到市场认可。另一方面，中报业绩大考对小市值品种形成压制。且去年创业板指结构性牛市的推动力中不乏美股热点映射的逻辑，而今年这一映射作用继续发酵，但更多地表现在以有色金属为代表的大宗商品上，背后的因素包括地缘政治矛盾、美欧经济复苏和厄尔尼诺预期等。

    此外，我们看到随着“沪港通”一系列相关进程的推进，市场对此引发的投资机会再度升温。一些长期股价低迷的A股稀缺标的重新获得关注。而近期人民币贬值趋势好转和二级市场温和放量的表现也引发了市场对于外围增量资金的期盼。

    总体看，我们仍然维持对上证综指震荡整理的判断。虽然近期市场呈现小幅放量上涨态势，但2050点一线的箱型格局尚未被打破，且上方年线及2444点以来的趋势线压力明显。考虑到正值新一批新股的申购潮，股指仍将延续震荡格局。新一届管理层不再采取逆周期调控的老路，以精准的定向扶持为主，故波澜不兴的指数层面下，结构性热点将轮番表现，国企改革、军工、京津冀和新能源汽车等概念有望持续走好。另外，虽然存在中国需求下降和隐性库存等问题，有色板块也将阶段性反复表现。