信用违约潮或来袭

　　不断曝出的信用违约事件再次佐证今年是债市“风险元年”的判断。而政府兜底约束开始弱化，信用风险爆发可能性显著增强，考虑到债项到期高峰叠加高利率环境，加上经济景气下行影响负债主体偿债能力，三季度可能是各种债务集中到期重要时间节点。一旦融资出现困境，很多公司难免曝出资金链断裂的问题。

　　由于国内公司资产质量较差，盈利能力持续低位徘徊，进而削弱资产进行债务兑付的能力，加上互保和应收应付账款甚至三角债等交易关系复杂，一旦具有一定影响力的企业发生违约风险，很有可能引发连锁反应。

　　地方债务风险也不容忽视。受宏观经济增速放缓、地方财政增速回落及土地和房地产市场调整等因素影响，下半年地方政府偿债压力进一步增大。由于我国的地方政府债务具有总余额数量巨大、债务构成复杂和隐蔽性强等特点，如果得不到有效控制，地方政府债务危机或不可避免，将影响经济稳定运行。

　　另外，经济下滑周期也容易出现信用风险，钢贸、进口铜融资乃至地产公司可能出现资金链断裂，引起银行坏账率上升，银行收紧信贷的动力逐渐强化。在贷款和非标融资压缩背景下，融资渠道切换可能引发企业出现融资的换挡风险。有迹象显示，近期债务人“跑路”现象又开始逐渐增多。

　　从债务到期规模分布看，三季度可能是信用风险集中爆发的时间窗口。从结构上看，能源、矿产和煤矿这类风险比较高的信托融资到期高峰期在二三季度，市场关注度比较高的平台类信托同样在二季度后的到期规模会有较明显跳升。根据测算，集合信托在三四季度到期规模分别为2460亿元和2468亿元，高于一二季度的1823亿元和2321亿元。

　　10新股今明申购预计冻结资金6000亿

　　IPO重启后的第二批10家新股，连续两天申购。今日(23日)，康尼机电、中材节能、川仪股份、台城制药、天华超净率先申购。而会稽山、三联虹普、艾比森、国祯环保、康跃科技则在明天(24日)申购。

　　相对于第一批10只新股，此次放行的新股打新日期更为集中，从时间安排上看，管理层先安排上海A股今天申购，创业板在明天申购，而资金无法等候解冻后参与第二轮打新。

　　对此，国泰君安证券分析师指出，本轮IPO拟募集资金总规模34亿元，考虑发行费用等预计募资总额为38亿元，预计本周三冻结资金规模为3467亿元，周四预期新冻结资金规模为2366亿元，考虑周三资金未解冻影响，周四资金面最为紧张，共计冻结资金规模近6000亿元。