炒新热降温或引发三效应

　　作为6月以来市场活跃的重要主线，新股走势一旦确立拐点，无疑会给整体市场走势带来一系列连锁反应。总体来看，未来新股涨停秀结束可能在三个方向引发市场的“多米诺”效应：

　　其一，新股影子股面临较大调整压力。所谓新股“影子股”，主要包括两类股票：一是参股新股的上市公司，典型的如景兴纸业、轻纺城等个股；二是次新股群体，主要包括今年一季度上市的公司股票。从6月下旬以来的表现看，上述两类新股影子股都取得了明显的超额收益。比如景兴纸业6月10日至7月1日的区间累计涨幅高达123.08%，而今年一季度上市的新股也大部分在此间创出了股价阶段新高。但是，上述两类影子股，特别是参股新股的上市公司，在剔除新股因素对资金情绪的影响后，其股价上涨并无多少基本面支持，随着新股涨停潮的结束，此类股票短期或面临较大价值回归压力。

　　其二，创业板面临个股分化窗口。从一季度的市场表现看，当新股热潮退烧后，资金对创业板股票的关注点将重新回归到业绩和估值上。经过本轮新股上市带动，创业板股票市盈率(TTM)已经普遍回升到60倍以上的高位，继续上涨空间已经比较有限。与此同时，中报披露正在拉开序幕，在低于预期的一季报基础上，创业板今年的中报地雷预计仍然不少。考虑到上述两方面因素，预计新股涨停潮退去后，创业板短期将面临一定调整压力。不过，考虑到转型思路已经深入人心，加之资金对创业板股票介入程度非常深，预计创业板很难出现持续调整，更多将体现为个股分化走势。

　　其三，“老股”受关注度或将提升。当然，炒新热情退潮带来的并非都是负面的“多米诺”效应，正向作用同样值得关注，这其中就包括资金对“老股”关注度的提升。在经过持续涨停潮后，不少近期上市新股的估值已经高于同行业股票平均水平，若新股估值不出现明显下滑，则有望对“老股”形成提振作用。实际上，从一季度上市新股表现看，其在持续涨停结束后，大部分仍然保持着高位震荡的走势。由此看，新股对老股产生提振效应的可能性还是很大的。与此同时，近期资金过度将目光锁定在新股板块，客观上并不利于“老股”的反弹，而新股炒作热情渐退后，资金回流部分有潜力的老股概率非常大。