2013年，BT项目占公司营业收入的一半以上，但是BT模式不断大量吞噬资金，可能令公司未来持续发展陷入困境

　　近日，北京高能时代环境技术股份有限公司(以下简称“高能时代”)预先披露首次公开发行股票招股说明书(以下简称“招股书”).

　　值得注意的是，《投资者报》记者发现，高能时代现在重点推行的BT项目(注：BT即Build Transfer，指建设移交，是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式。该模式往往需要施工方先垫资，项目竣工后才能收回资金)因为垫资过多受到资金不足的严重制约。此外，高能时代是一家主要从事固体废物污染防治技术研究和应用的高新技术企业，但其曾经参与的经典项目却因臭味四散引发周围居民纷纷抗议，甚至导致当地政府向居民致歉。

　　高能时代上述经典项目的建设中是否考虑到相应的风险？在没有稳定的经营性净现金流入的情况下，高能时代如何保障BT业务扩张的可持续性？6月25日，《投资者报》记者带着上述问题，来到高能时代位于北京中关村环保科技园的办公楼，进行实地采访。该公司证券部主管陈骏告诉记者，公司不接受当面的口头采访，其表示公司会在次日对《投资者报》记者所发送采访提纲进行统一回复。但是，截至发稿时，《投资者报》记者尚未收到高能时代的任何回复。

　　BT模式吞噬资金难持续

　　高能时代目前以BT项目为主要运营模式，该模式需公司大量垫资，在资金链紧张的情形下，公司BT模式的可持续性令人生疑。

　　招股书显示，按项目运营模式划分，高能时代的收入模式可以分为工程专业承包收入、工程总承包收入、BT项目收入、材料销售、技术咨询等其他收入。2011年~2013年，高能时代工程承包项目收入(包括专业承包和总承包)金额分别为4.47亿元、4.32亿元、3.35亿元，占总收入的比例为77.4%、66.1%、42.9%，下滑明显。与此同时，2011年~2013年，BT项目收入的金额分别为1.13亿元、2.12亿元、4.19亿元，占总收入的比例为19.6%、32.5%、53.6%，上升非常迅速。