行业融资困境

    “华源轩应该没到破产的地步，资金链紧张倒是很有可能。”深圳家具圈的一名资深人士对记者说：“家具企业恐怕没有几家资金链不紧张的吧？”

    家具企业普遍规模不大，融资难的问题向来突出。从公布的数据来看，中国家具企业大多生产规模有限，2013年全国家具行业实现主营业务收入6462.75亿元。家具行业龙头企业索菲亚2013年的家具制造业的营业收入也仅为17.72亿元，市场占有份额仅为0.27%。

    除了企业规模小，家具行业劳动密集的特点也是其融资难的一大原因。

    近年来，板式家具在国内市场逐渐式微，实木类家具兴起。与标准化程度高的板式家具相比，实木家具对人工劳动的依赖程度高，在机器设备等方面的投入也不如板式家具，资产逐渐变得轻型化。对于银行来说，这也意味着可抵押物减少，进一步加大了家具企业的融资难度。

    对于中小家具企业，此前银行通常采取的授信方式是联保联贷，但由于风险较高，很多家具企业不愿采用。比较可行的办法是产业链融资，比如说面向核心经销商融资扩股，华源轩就曾采取过这种方式融资。

    不过这种方式带来的一个极端恶果是，一些企业为了短期发展，打着拓展销售网络的名义，大肆发展经销商让他们建新店，以这种方式铺货和完成销售额，却不顾经销商的死活。

    此外就是引入了外部资本，比如说吸引风险投资。但家具制造业作为传统行业，风投大多缺乏兴趣。“家具制造企业要想获得投资很难，除非有一套清晰的新型商业模式可以吸引我们。”记者采访的一家风投企业的人士表示，他们正在考察一些提出O2O转型的家具企业，但目前暂时还没有这方面的投资意向。

    在目前正准备IPO的家具企业中，普遍存在的一个现象就是家族持股比例非常高。顾家家居的主要持股人顾江生及其父母的持股比例高达98%；赵瑞海兄弟3人则持有曲美家具97%的股权；亚振家具4家股东中高伟家族就占了3家，高伟、户美云夫妇及其女儿高银楠通过亚振投资持有亚振家具85.5%的股份。

    “这种现象说明两个问题：一来表明股权过于集中，公司治理结构方面的风险高，投资者不敢贸然进入；二来也说明这个行业的融资确实比较困难，即使做到一定规模的企业，都很少能吸引到外来资本的进入，仍然要完全依赖家族的投入滚动发展。”上述风投界的人士评论说。