[摘要]“不要将鸡蛋放在同一个篮子里”，是一条投资界熟知，而对于部分券商资管计划来说，其策略似乎正在反其道而行之。

    21世纪经济报道“不要将鸡蛋放在同一个篮子里”，是一条投资界熟知，用于防范风险集中度过高的经典法则，而对于部分券商资管计划来说，其策略似乎正在反其道而行之。

    21资管研究中心统计发现，截至2014年一季度末，在已披露的持仓明细的711只券商集合资管计划（含分级）的5616份持仓标的中，有70只资管计划对单一资产标的的持仓比例超过90%，占已披露集合计划总数的近10%。

    值得注意的是，在券商资管的重仓资产中，集合信托计划及基金子公司的专项资管计划成为配置主角。而有业内人士指出，该类资管主要为券商开展类信托业务的重要管道，而大比例持仓场外债权类资产（下称场外资产），也与类信托业务的特殊性不无关联。

    事实上，重仓的“类信托”资管模式也因存在监管套利之嫌而广受争议，而另一方面，随着券商场外资产直投业务放行预期的来临，或亦预示着券商的“类信托”业务将出现新的变化。

    重仓背后的类信托投资

    场外债权融资业务无疑占据券商资管的重仓领域的“半壁江山”。

    据21资管研究中心统计，在70只持仓单一资产占比超过90%的资产标的中，类信托资产标的超过半数，达38只，其中包括21只信托计划和17只基金子公司专项资管计划。