厦门万里石股份有限公司6月18日预披露的招股说明书透露，这家A股唯一的经营石材的公司营业收入连年下降，公司称主因是房地产业受限，行业需求遇冷。不过，结合房地产新增投资数据来看，万里石营业收入的下滑，也许并不仅仅是行业需求遇冷的问题。

    营业额连年下滑

    万里石是一家以外贸石材起家的公司，主营建筑装饰石材和景观石材，建筑装饰石材包括花岗石、大理石，主要内销；景观石材包括墓碑石、纪念碑石等，主要外销。

    近年经济发展带来中高端建筑石材需求增加，但招股书却显示，万里石近年来营业收入连年下滑， 2013年公司营业收入为7.66亿元，比2012年的7.82亿元下滑2.04%；2012年则较2011年的8.39亿元下滑了6.88%。

    随着营业收入的下滑，公司的盈利能力也同步下滑。2013年净利润3957万元，比2011年的5590万元大幅下滑33.18%。

    万里石近三年主要财务数据

    在营业收入连年下降的同时，万里石的应收账款呈逐年上升趋势。2011年-2013年，应收账款余额分别为2.82亿元、3.54亿元、3.96亿元，2013年应收账款占营业收入比例超过50%。

    万里石对此的解释是：主要客户合同回款速度放缓。数据显示，2011年，万里石的应收账款周转天数为108天，但2013年增加至176天。

    应收账款的大幅飙升，使得公司资金压力骤增。公司2011年-2013年经营活动净现金流量分别为2301万元、-1104万元及3768万元，三年共计4965万元，比当期净利润少了8317万元。