挤出效应被放大新股申购打乱“红六月”步伐

　　作为新股重启第二季的首个申购周，指数“三连跳”的下跌反应，尤其是创业板的突杀大阴棒，多少还是有些超出市场预期。目前来看，扎堆申购新股所带来的挤出效应正不断被放大：除了个人投资者竞相卖股打新外，机构投资者也是潮涌般加入打新军团，一时间，市场存量资金遭遇了年内最猛烈的抽血冲击。分析人士表示，在短炒思维早已占据主导地位的当下，任何高企的无风险收益品种，势必都会引发场内资金的逐利潮，更何况一向以不败神话著称的新股申购，因“双低”发行更大举提升了其后续暴炒空间。不过，在场内存量资金规模有限，且主导热点及主题投资能力本身不强的背景下，全民申购热所带来的资金分流效应难免被放大。应该说，当前大盘还处于新股申购开启后的“磨合期”，市场对资金申购新股的超强热情认识不足；短期市场能否止跌回稳，还要视“挤出效应”的发酵程度而定，投资者还是要多看少动。

　　新规助长新股暴炒预期

　　本周，首批五只新股申购正式启动。其中，18日开始申购的龙大肉食、联明股份、雪浪环境及飞天诚信引发了整体市场狂热的申购潮。

　　申银万国最新研报指出，按照询价结果，本周三开始申购的联明股份、雪浪环境、龙大肉食、飞天诚信，有效申购倍数分别达到139.40倍、136.17倍、183.39倍、91.90倍，而今年年初的首批重启新股有效认购倍数均在10倍以下。由此可见，市场对此次新股申购几乎已到狂热的程度。

　　分析人士表示，资金狂热申购，除了与新股历来较高的无风险收益有关外，新规带来的“双低”发行，也是个人投资者及机构扎堆打新的重要原因。

　　2014年首批48只新股的打新收益就极为诱人。在第一批48只新股中，42只新股发行市盈率低于行业市盈率，平均PE折价率为13%。折价发行提供的新股套利空间，顺理成章地助长了新股的首日暴炒行为，首批新股首日上市平均上涨42.75%。其中，众信旅游、金轮股份、登云股份及易事特等成长股的累计涨幅排名居前。