上周，甲醇期货1409合约在经历了短暂的弱势下行后，受交易所对合约进行修改、中东地区战火再起及局部现货价格拉涨氛围浓厚等多重因素影响，迎来反弹，并于上周五强势涨停。但笔者认为，此次甲醇期货的拉升，是在偶发利好因素刺激下的过激反应，其持续性值得怀疑。

　　合约修改点燃甲醇上涨激情

　　近期，郑州商品交易所对甲醇期货合约和交易交割业务细则进行了调整，包括将指定交割厂库的贴水标准上调50—100元/吨、将交易单位和最小交割单位由50吨/手下调至10吨/手、将最低交易保证金由6%改为5%、将交割标准仓单由通用仓单调整为非通用仓单等。

　　交割厂库贴水标准的提高将导致厂库卖出套保成本线的整体上移，对于抑制生产企业利用厂库优势打压甲醇价格具有明显作用。此外，交易单位的大幅减小及保证金的下调，将吸引更多的中小投资者进入市场，进而有效增强甲醇期货的活跃度。尤其是在现货价格调涨氛围浓厚的背景下，甲醇期货出现涨停板也就不足为奇了。

　　需要注意的是，根据交易所的制度安排，合约的调整从1506合约开始，距今仍有相当长的一段时间，投资者需理性对待。

　　中东战火抬高国际能源价格

　　近期，伊拉克安全局势持续恶化，引发市场对于原油供应的担忧情绪，从而刺激原油价格大幅上升。甲醇作为基础能源化工产品和能源产品，与石油具有较强的替代性和比价关系，国际原油价格的高位盘整和大幅飙涨会对甲醇市场的做多情绪形成一定提振效应。但是，从甲醇市场与原油价格的历史走势看，国际原油价格的波动对我国甲醇现货市场的短期影响有限。

　　现货市场依然疲弱运行

　　近日，在西北地区部分厂家陆续检修及下游阶段性补库需求的支撑下，山东、江苏、安徽等地部分厂家甲醇出厂报价有所上调，幅度在20—50元/吨。但整体来看，甲醇市场供应依然较为充足，价格尚不具备大幅拉涨的条件。统计数据显示，今年4月我国甲醇产量高达291.89万吨，同比增长23.93%；今年前4个月累计产量高达1110.57万吨，同比增长19.31%。伴随着产量的增加，甲醛、二甲醚及醋酸等主要下游行业的需求却未出现明显复苏，各行业开工率基本维持在50%，市场供求格局不容乐观。

　　港口方面，受下游需求不足及进口甲醇大幅增加的影响，我国华东、华南地区甲醇库存量持续攀升。截至6月12日，华东港口库存量约为20.8万吨，华南港口库存量约为17.2万吨，均处于一年来的较高水平。

　　总的来说，河北、山西等地陆续进入麦收季节，南方梅雨季节逐步临近，我国甲醇行业也将进入传统消费淡季，预计近期的补库预期对甲醇价格的提振作用有限。在行业下游需求并未出现明显好转的背景下，甲醇期货1409合约大幅上涨的行情难以持续，后市仍将以弱势运行为主。