在我们看来，《通知》之于中国资本市场既是奠基石，也是里程碑。无论从短期还是中长期来看，《通知》都具有无可争辩的积极意义。而资本市场做出的反应是准确而且积极的，一个字：涨！12月17日文件出炉，18日开始至次年2月19日，短短两个月时间上证指数从700点附近上涨至1558高位。

    2、《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(国发〔2004〕3号，简称“老国九条”)

    "老国九条"内容繁多，涉及完善IPO核准制、鼓励合规资金入市、股权分置改革、丰富投资品种、完善资本市场税收、拓宽证券公司融资渠道、发展多层次市场、提高上市公司质量、规范中介业务等等诸多方面。但是，最核心的内容只有一个：股权分置改革。无论完善IPO核准制度、鼓励合规资金入市、拓宽证券公司融资渠道，还是拿出整整一个章节来阐述发展资本市场的重大意义，都只是配套性质的。

    A股市场有个先天不足，就是从诞生的第一天开始就分为流通股和非流通股。但是随着资本市场地逐渐壮大，随着对资本市场的关注度越来越高，大家忽然意识到国有股好值钱啊，因此，监管层也一直在努力寻找国有股全流通良方。以1998年底数据为例，所有境内上市公司流通市值5745亿人民币，而总市值是流通市值的近四倍，高达19505亿，也就是说有近1.4万亿的国有资产被冻结在非流通的冰箱中。

    当时国有企业面临三年脱困，自然而然地有人提出可以减持部分国有股来解决资金问题。百度百科告诉我们：“1998年下半年到1999年上半年，为了解决推进国有企业改革发展的资金需求和完善社会保障机制开始进行国有股减持的探索性尝试。但由于实施方案与市场预期存在差距，试点很快被停止。2001年6月12日，国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》也是该思路的延续。同样由于市场效果不理想，于当年10月22日宣布暂停。”

    无论1999年那次，还是2001年那次，国有股减持的初衷都是为了盘活资金。但是随着资本市场的持续发展，随着国有企业三年脱困告一段落，特别是《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》指出，资本市场应完成基本要素配置，表明资本市场除了要发挥融资作用外还可以发挥更为重要的其他作用，比如优化资源配置、推动经济结构调整、完善公司治理结构等等。但无论哪一种作用，在国有股不流通背景下，都是效果不彰，这时候股权分置改革就被提上了议事日程。

    然而市场是冰冷而现实的，当它意识到天量存量股票将蜂拥而至的时候，第一反应是下跌。“老国九条”2004年1月底出炉，出炉前市场正处于五朵金花引领的持续上涨中；文件出炉后当周上证指数见顶，迈开步伐连跌一整年，直至跌破1000点整数关口。证券市场进入寒冬，证券公司全行业亏损严重。

    但是，再难，再苦，我们终于还是走过来了。股权分置改革用大规模送股的方式实现了各方利益的一致化，资本市场也在经济周期上行推动下，出现一轮史无前例的大牛市。