人口红利推动美房地产复苏

　　吴向军表示，国泰美国房地产开发基金将主要投资于住宅房地产开发链条上的上市公司，包括建筑商、家具家电、建筑建材、房贷机构等，这些相关链条中的上市公司跟房地产景气度紧密相关，其股票表现也与房地产股联系紧密，如果美国房价涨幅为30%，关产业链的上市公司利润增幅将不止30%。

　　美国房地产市场分两类：一类是商业地产，另一类是住宅地产。“美国商业地产投资多为房地产信托投资基金（REITs）的形式，其主要靠商业地产的租金收入，属性为固定收益属性，对于因经济好转而受益的敏感度不高。”吴向军介绍称。

　　吴向军表示，住宅型房地产是QE3和美国联邦房屋金融局发布的其他促进贷款市场政策的直接受益者，住宅地产关键指标在于量和价。

　　“从美国每月住宅开工量数据可以看到，该数据2005年开始大幅下降，美国住宅价格整体水平也在2005期间达到最高峰。金融危机爆发后，房地产泡沫破灭，住宅开工量接近底部，价格也进入盘整期。不过2012年以来，美国住宅型房地产价和量都触底反弹。”

　　针对美国房地产发展的需求和动力，吴向军认为美国人口增长导致美国房地产需求源源不断。“美国每年增长近300万人口，300万人要成立家庭，会形成巨大住宅需求。另外旧房换新，每年新增规模150万人左右，无论是首套还是改善，需求都在增长。”

　　吴向军进一步指出，具体而言，投资标的会紧跟美国人口流动，美国人口是从中间地带往两岸经济发展较好的区域流动。从基本面分析来看，两岸升值空间更大。房地产市场基本面和现金流也相对较好，除了地段，还要观察开发商实力，不过很多资质较差的房地产公司已在2008年破产，剩下的开发商资质多数还不错。