从市场周期看,我们更有理由乐观看待中长期行情。尽管经过20多年的飞速发展,中国股市取得长足进步,但距离成熟市场还有很大差距,长期增长空间可观。而作为经济生活的“晴雨表”,国内股市的周期表现显著有别于境外市场。通常是熊市较长,持续时间4年至5年,累计跌幅有逐年扩大迹象;牛市较短,大约两年左右,但累计涨幅较大。熊市后半期对应的常常是经济景气的初期或中期阶段,这其中既有投资文化的差异,也有制度建设的因素。
上世纪九十年代以来,股民大致经历过三轮长期熊市,两轮中期牛市。1993年至1998年,上证综指由1427点累计下跌23%至1100点左右;随后1999年至2001年呈现上涨行情,指数累计上涨约90%,这阶段股市更多反映了积极财政政策和全球“科技热”。2001年2005年,指数由2230点下跌48%,没有及时反映2003年后经济的回升态势;2006年至2007年,股市终于不能对高速增长的经济视而不见了,在股权分置改革的催化之下,行情大涨350%。本轮熊市自2008年初5450点一路跌至去年的1949点,跌幅为65%。尽管从时间上看,这轮熊市比上一轮少了一年,悲观者可以认为还要一年时间才能迎来转机,但上证综指6124顶点以来的技术走势显示,长期以来的下跌趋势自去年12月4日以来发生了根本变化,上涨的通道正在形成。考虑到新一届政府积极的政治改革和稳健的经济政策、美国维持温和复苏、欧洲经济继续萎缩的空间逐步缩小、新兴经济体仍然状态良好等内外部积极因素,可以相信新一轮牛市将在震荡迟疑中提前展开。个人估计今年有望突破2800点,明年可达3500点。
在操作策略上,建议投资者两条腿走路。一方面要因势利导,利用目前的震荡行情和板块轮动,适当进行短期技术操作,关注出口、对外投资和自主品牌相关的概念机会。另一方面也要根据“复苏”、“转型”、“环保”、“升级”等逻辑理念,中长线布局新能源及相关设备、环保设备和城市管理系统、消费电子和绿色家电等新兴制造业板块,布局现代物流与交通、教育和文化传媒以及现代金融等服务业板块。